20240611-招银国际-Halfway_into_the_year__Observations_of_consumption_trends_from_DBF_holiday_14页_939kb

报告摘要

报告核心观点：

整体消费增长
- 龙舟节期间，零售销售增长得益于家电补贴和电商促销活动。国内旅游量同比增6.3%，旅游收入增8.1%，但增速较“五一”有所放缓。
- 人均消费金额为367元（同比增长4%），但仍低于2019年水平，反映消费力压力。
- 跨区旅客数量稳步增长，出境旅游加速恢复，显示出境供给端逐步回暖。
细分子领域表现
- 旅游：
  - 国内旅游热度保持高基数下的稳健增长，OTA平台表现出良好的预订趋势。
  - 出境旅行恢复符合预期，预计出境机票和酒店预订同比增幅稳定，但票价有所下降。
  - 银行理财产品、餐饮和票房表现低迷，表明整体消费动力仍受宏观经济趋缓制约。
- 体育服饰：
  - 线上渠道销售加强抵消了部分线下疲软，折扣政策趋紧，但部分品牌如安踏、新特等维持购买推荐。
- 酒店餐饮：
  - 酒店RevPAR同比下降5%-10%，餐饮|酒店SSS减少，反映价格战持续，需求疲软。
- 家电与服装：
  - 家电类消费同比增长超过预期，政策支持（如“焕新补贴”）有效拉动购买，推荐海尔、美的、邦克利等品牌。
  - 服装电商持续扩展，凭借抖音平台，近年来线上销售增长迅猛，品牌如JNBY、波司登被重点推荐。

出行部门：
- 同程艺穗被上调至“买入”，将其主要业务领域的持续复苏归因于供应链优化与国际化拓展潜力。
- 相反，文旅股科锐国际维持“市场表现”，受竞争加剧行业影响。
旅游类股：
- 酒店、餐饮类股票建议谨慎关注，如海印股份、达华集团被推荐。
- 券商、房地产股受政策利好影响持“买入”评级，重点推荐万科企业、华润置地。