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川财证券研究所晨报总结（2022年5月13日）

一、核心内容概览

本次川财证券研究所晨报聚焦于宏观经济政策、大宗原材料价格、光伏与风电产业、出口型机电产业链以及区域数字经济发展的最新动态。分析师王爽基于当前市场环境和政策导向，提出了对相关行业的投资建议与风险提示。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策动态

• 增量政策工具：中央财办副主任韩文秀指出，应抓紧谋划和推出增量政策工具，强调我国财政和货币政策仍有充足空间和多样化手段，能够有效应对经济下行压力。
• 央行表态：央行副行长陈雨露表示，将加强跨周期政策调节，加快落实现有政策，降低融资成本，加大对实体经济的支持力度。
• 国内流动性：预计在海外流动性收紧的背景下，国内流动性仍保持合理充裕，建议关注新老基建、电力、军工、粮食、物流等方向。

2. 大宗市场分析

• 原材料成本上涨：4月份，即期原料成本指数均值为179.3，较3月份上升5.6%；两周和四周原料库存成本指数分别上升10.0%和11.4%。
• 钢材价格震荡：兰格钢铁综合钢材价格指数高位震荡，月均值为5400元/吨，较上月上升2.0%。
• 成本与价格背离：成本上升幅度明显高于钢价，导致钢企盈利空间收缩。

3. 光伏与风电产业分析

• 市场表现：本周光伏指数下跌4.97%，风力发电指数下跌1.73%，但光伏板块逆势上涨0.20%，显示行业韧性。
• 行业估值：当前风电、光伏板块已进入历史估值相对低位，继续下探空间有限。
• 盈利预期：一季度风电整机、光伏电池等企业盈利基本符合预期。
• 政策支持：随着疫情逐步控制，工厂复工和物流恢复，预计光伏产业链年内将维持稳步增长。
• 投资建议：建议持续关注相关上市企业，择优逢低布局。

4. 出口型机电产业链机会

• 政策导向：美国可能削减对华加征关税，人民币贬值预期改善出口企业汇兑收益，叠加海运运价下降，出口行业景气度有望回升。
• 投资标的：建议关注出口型小机电产业链相关企业，如君禾股份、锋龙股份、上海沪工等。

5. 区域数字经济与新能源发展

• 川渝地区：重庆推动数字经济创新发展，成立联合会，聚焦数字产业化、产业数字化、数字化治理、数据价值化，为新基建产业链和数字经济细分领域提供发展新机遇。
• 安徽省试点项目：安徽省能源局发布电力源网荷储一体化和多能互补试点项目清单，明确光伏发电和风电项目并网时间表，强调配套储能设施建设。

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三、风险提示

• 宏观风险：经济增长低于预期。
• 政策风险：减排政策变动可能影响行业发展。
• 原材料风险：原材料价格波动可能冲击企业盈利。

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四、分析师声明

• 王爽具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，未与报告观点直接或间接相关。
• 报告基于合法合规信息编制，不构成投资建议，不承担相应法律责任。

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五、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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六、公司与研究所简介

1. 川财证券

• 成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现由多家大型企业共同持股。
• 中国证券业协会会员，具备证券投资咨询业务资格。

2. 川财证券研究所

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究服务。

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七、版权与使用声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容可能涉及其他网站链接，但公司不对其内容负责。
• 报告版权归属川财证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或分发。

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资料来源：wind，川财证券研究所