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香港及中國市場日報 - 2022年5月13日

核心内容概述

本日報主要聚焦建滔積層板（1888 HK）的電話會議記錄及中國光伏供應鏈價格走勢，同時提供市場指數、商品價格、匯率、經濟數據以及公司股息信息等。

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建滔積層板（1888 HK）重點分析

主要重點

• 收入增长：2021年上半年收入同比增长66.5%至288億港元，盈利同比增长144%至67.8億港元。
• 業務構成：
  • 覆鋼面板：占收入80%，上半年收入23,036百萬港元，同比增长76.9%。
  • 上游物料：占收入13.4%，上半年收入3,857百萬港元，同比增长57.2%。
  • 房地產：占收入2.1%，上半年收入592百萬港元，同比下降13.4%。
  • 其他：占收入4.6%，上半年收入1,314百萬港元，同比增长15.2%。
• 主要增長點：管理層預計汽車需求將成為覆鋼面板的主要增長點，2021年汽車佔比約40%。
• 派息政策：公司將派息支付率提高至約69%（歷史水平為45-50%），未來有望保持在70%左右。
• 盈利能力：管理層憂慮毛利率下行壓力，但認為產能擴張和運營效率提升可部分抵消不利影響。
• 市場評價：股票交易價格為5.3倍22年市盈率，低於3年平均的6.7倍，股息率為-8%，股價年初至今下跌近12%。
• 預測：預計2022年收入/盈利為300億港元/70億港元。

上游產能擴張

• 銅箔：目標提高至9,050噸/月，同比增長20%。
• 玻璃布：目標提高至66,000萬米/月，同比增長25%。
• 玻璃絲：目標提高至16,800萬噸/月，同比增長33%。

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中國光伏供應鏈價格跟踪

當前價格走勢

• 硅料：價格小幅上升1.6%，至253元/公斤。
• 硅片：
  • Diamond wire：2.80元/片，同比增長9.8%。
  • M6-166mm：5.73元/片，同比增長28.8%。
  • M10-182mm：6.78元/片，同比增長39.5%。
  • G12-210mm：9.13元/片，同比增長26.3%。
• 電池片：
  • Multi cell：0.91元/瓦，同比增長20.0%。
  • PERC-M6-166mm：1.12元/瓦，同比增長24.4%。
  • PERC-M10-182mm：1.18元/瓦，同比增長31.1%。
  • PERC-G12-210mm：1.16元/瓦，同比增長27.5%。
• 組件：
  • 365-450w PERC：1.89元/瓦，同比增長11.8%。
  • PERC-M10-182mm：1.92元/瓦，同比增長10.7%。
  • PERC-G12-210mm：1.92元/瓦，同比增長10.7%。
• 光伏玻璃：
  • 3.2mm：28.50元/平方米，同比增長23.9%。
  • 2.0mm：22.00元/平方米，同比增長15.8%。

市場預測

• 新增裝機容量：2022年3月新增裝機容量達2.35GW（同比增長13%），前三個月累計新增裝機容量達13.12GW（同比增長148%）。
• 價格預期：短期價格回升主要受疫情影響，中長期將因產能擴張而回落。
• 推薦股票：信義能源（3868 HK）被列為首選，目標價為HK$6.8，市盈率為23.8倍。

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市場指數走勢

香港及中國市場

• 恒生指數：收市19,380點，下跌2.2%，年初至今下跌17.2%。
• 中貢企業指數：收市6,594點，下跌2.6%，年初至今下跌19.9%。
• 紅萬指數：收市3,666點，下跌1.5%，年初至今下跌6.0%。
• 沪深300指數：收市3,958點，下跌0.4%，年初至今下跌19.9%。
• 上海A股：收市3,202點，下跌0.1%，年初至今微升0.5%。
• 深圳A股：收市2,010點，下跌0.2%，年初至今下跌24.1%。
• 其他指數：如上海B股、深圳B股等均有不同程度下跌。

美國市場

• 道指：收市31,730點，下跌0.3%，年初至今下跌12.7%。
• 標普500：收市3,930點，下跌0.1%，年初至今下跌17.5%。
• 納斯達克指數：收市11,370點，上升0.1%，年初至今下跌27.3%。
• 日經平均指數：收市25,992點，上升0.9%，年初至今下跌9.7%。

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商品價格走勢

金屬與能源

• 金價：下跌1.7%，至1,821美元/盎司。
• 鈉價：下跌1.5%，至1,621美元/盎司。
• 銀價：下跌4.1%，至20美元/盎司。
• 銅價：下跌1.5%，至9,090美元/盎司。
• 鋁價：下跌0.4%，至2,742美元/盎司。
• 原油：上升18.1%，至106美元/桶。
• 煤價：中-焦煤價格為2,710元/噸，澳-動力煤價格為235.50美元/噸。

其他商品

• 鉑價：下跌4.8%，至947美元/盎司。
• 鋅價：下跌1.9%，至3,530美元/盎司。
• 小麥：上升8.4%，至1,174美分/蒲式耳。
• 玉米：上升0.4%，至791美分/蒲式耳。
• 黃豆：上升0.4%，至1,613美分/蒲式耳。
• CRB指數：上升2.3%，至304點。
• BDI：上升37.7%，反映運輸需求有所回升。

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汇率情况

主要貨幣對港元

• 美元：7.850港元，年初至今上升12%。
• 歐羅：0.963港元，年初至今上升12.3%。
• 日元：128.340港元，年初至今上升18.8%。
• 瑞郎：1.003港元，年初至今上升12.7%。
• 人民幣：6.786港元，年初至今上升14.7%。

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市場情緒與信貸風險

• 信貸違約掉期-美元五年期：各國數據顯示市場風險偏高，如愛爾蘭為83點，下降2.4%。
• 波動率指數：31點，上升1.8%。

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最新研究报告

• 信義能源（3868 HK）：首選，目標價HK$6.8，市盈率23.8倍。
• 其他公司：如永達汽車（3669 HK）、美東汽車（1268 HK）等均有報告更新。

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免責聲明

本報告僅供參考，不構成要約或招攤購買任何證券。報告內容可能根據市場變化而更新，投資者需自行判斷。