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沪镍&不锈钢早报摘要—2024年10月25日

大越期货投资咨询部 提供市场核心分析，助力交易决策

金属市场整体

• 外盘镍录低位震荡，表现偏弱。
• 菲律宾镍矿受降雨影响，预期惜售情绪上升，镍矿供应可能收紧。

原生镍

基本面

1. 外部与供需：
   • 外盘市场表现偏弱，承压。
   • 新能源汽车9月产销数据积极，提升镍需求预期。
   • 中间品镍铁价格上涨，原料成本支撑增强。
   • 不锈钢现货价格稳定，主流报价在14300元/吨镍档板 （原料冷卷）。
   • 但电流法镍供应持续扩张，镍整体供给呈现过剩状态。
   • 国内与全球原料库存有所增加，供应过剩仍在延续。
   • 关注利多因素：中资积极的宏观政策（如降息等）。

单因子分析

价格

• 国内电解镍进口贴水，SLN成交在贴150元附近。
• 成本线位于高位，但需求增长预期为价格提供一定支撑。
• 铜（化学铜，阴极）成交价为410美元/吨，主流碱性镍成交为425美元/吨，价格接近成本线，对镍矿与镍铁构成成本压力。

库存

• LME镍库存增加720吨。上期所镍仓单增加211吨，期货总库存略有增长，反映市场去库速度缓慢，重心以微降变化，变化不大。

主力持仓

• 主力合约持仓呈现净空头，空头头寸增长显著，空方力量增强，对价格形成压力。

不锈钢分析

基本面

1. 供需动态：

   • 利多因素：新能源汽车数据回暖；全球政策放量预期。
   • 利空因素：产能高位，市场整体供应过剩；电积镍排量放缓，成本支撑不足；需求端新增点乏力。政策方面，俄方表态可能削减镍出口，具备潜在利好影响。

2. 价格视角：

   • 不锈钢期货主力合约维持在均线上下大幅震荡形态。
   • 市场现货价格趋稳，基差正扩大。

3. 各地不锈钢现出价稳中偏强或偏弱。

4. 不锈钢库存有所上升，反映需求端压力。

5. 期货结算价不便宜，在高位震荡态势中供大于求压力显著，加上政治对政策的希望预期。需求方面，房地产侧尚未企稳，结合保经济政策，不锈钢行业略偏暖。

总参

graph TD
  A[Ni盘] --> B[基本面]
  A --> C[基差]
  A --> D[库存]
  A --> E[盘面]
  A --> F[持仓]
  B --> B1[基本面分化：新能源汽车回暖 + 产能过剩]
  C --> C1[基差改善/扩大]
  D --> D1[库存适度增长]
  E --> E2[价格震荡：重心运行在均线下方/中性偏弱]
  F --> F2[空头力量增强]

  G[SS盘] --> H[基本面更弱：供需双弱]
  G --> I[基差平缓]
  G --> J[库存仍升]

结语

• 沪镍南向多单有限：目前想做空，需储备好离场策略，站回20日均线则快速离场。
• 不锈钢：静观其变：慢牛觅踪，高低切开格局维持震荡交易。回暖信号仍需验证。

免责声明：此报告为机构分析，不代表个人立场。投资有风险，入市需谨慎。期市有风险，交易需谨慎。