20230912-国元期货-油脂油料期货周报_MPOB报告意外利空_市场表现粕强油弱_22页_1mb

油脂油料期货周报总结

1. 市场观点与策略

• 豆粕：受美国大豆产区高温少雨及减产预期影响，美豆存在价格走高动能，国内豆粕基本面供需略有宽松，操作区间为4000-4300（2401合约）。
• 菜粕：全球菜籽供应受加籽减产和出口限令影响，支撑价格，操作区间为3100-3400（2401合约）。
• 油脂：MPOB报告利空棕榈油，但USDA数据可能利多美豆及豆系品种，国内油脂供强需弱，操作区间为8000-8600（豆油）、7200-7800（棕榈油）、8600-9600（菜油）。

2. 全球供需动态

• 美国：StoneX下调美豆单产至501蒲/英亩，预计产量4144亿蒲，但天气干旱仍存不确定性；大豆出口数据稳健，对中国出口激增。
• 巴西：新豆销售滞后，但产量同比大幅增加至1.6亿吨，EOG预计产量4850万吨，恢复显著。
• 阿根廷：受干旱影响，产量、压榨量均处历史低位，预计2023/24年度库存增至380万吨。

3. 国内供需变化

• 进口：大豆进口连续增长，8月进口936万吨，压榨量显著增加；食用油进口量环比增长。
• 库存与加工：大豆库存、豆粕库存保持高位，终端需求低迷；油脂库存压力较大，进口成本回落。

4. 操作建议

• 豆粕：关注4000-4300区间操作，区间外空头驱动。
• 油脂：关注油强粕弱局面延续，操作区间需谨慎布局多单或空头套保。
• 重点关注进口利润变化，全球供应端收紧可能继续支撑豆系品种。