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2021年2月23日港股市场与公司研究总结

大市分析

市场概况

• 港股表现：港股在2月22日继续震荡整理，恒指下跌325点或1.06%，报收30320点；国指下跌213点或1.76%，报收11894点。
• 成交量：港股主板成交金额达到3025亿港元，创有记录以来新高。
• 沽空情况：沽空金额为317.8亿港元，沽空比例为10.51%。
• 涨跌比例：日内涨幅超过16%的股票有49只，跌幅超过12%的股票有37只。

股价走势

• 互联网科技股：领跌市场，恒生科技指数下跌5.52%，为近4个月最大跌幅。
• 触发因素：美国10年期国债收益率上升至接近1.4厘，引发成长股获利回吐。
• 市场情绪：互联网龙头股如腾讯、美团-W等年内涨幅较大，市场出现获利回吐迹象。

公司研究：爱奇艺

评级与目标价

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：31.22美元，较当前股价24.72美元有26.31%的上升空间。
• 市值：193.67亿美元。
• 已发行股本：17.60亿ADS（ON-OT）股。
• 52周高/低：28.03美元/14.51美元。

Q4业绩及Q1指引

• 总收入：75亿元，同比下降1%，符合彭博一致预期。
• 净亏损：15亿元，净亏损率下降12个百分点至21%。
• Q1预测：总收入70.7-75.3亿元，同比下降8%-2%，彭博一致预期为72.51亿元。

内容与会员增长

• 会员数：1.017亿，同比减少5%，环比下滑310万。
• 内容恢复：2021年内容供给恢复，有利于会员增长。
• 提价策略：安卓端提价至与iOS一致，减少促销活动，推动ARPU值提升。
• ARPU值：37.71元，同比增长4%。

内容成本与广告业务

• 内容成本：51亿元，同比下降11%，收入占比68%。
• 内容模式：推出迷雾剧场等短剧模式，聚焦头部内容以提高ROI。
• 广告业务：Q4广告收入同比下降1%，环比增长1%，基本企稳。
• 全年预测：2021年广告收入预计恢复同比增长，达80亿元。

盈利预测

• 2021-2023年收入预测：331亿、375亿、419亿元，CAGR为13%。
• 净利润预测：-54亿、-28亿、11亿元，净利率分别为-16%、-7%、3%。

其他公司研究摘要

金融板块

• 中国平安：目标价110港元，维持“买入”评级。
• 港交所：目标价59港元，维持“买入”评级。
• 中金公司：目标价24.2港元，维持“买入”评级。

公用事业板块

• 华润电力：目标价9.87港元，维持“买入”评级。
• 华润燃气：目标价41.00港元，维持“买入”评级。

商品期货板块

• 紫金矿业：目标价9.33港元，维持“买入”评级。
• 山东煤业：目标价28.00港元，维持“买入”评级。

工业制造和基建板块

• 比亚迪：目标价257港元，维持“买入”评级。
• 中升控股：目标价60.90港元，维持“买入”评级。
• 中车时代电气：目标价33.90港元，维持“买入”评级。

教育板块

• 希望教育：目标价8.65港元，维持“买入”评级。
• 卓越教育：目标价5.00港元，维持“买入”评级。

地产及物业板块

• 华润置地：目标价48.18港元，维持“买入”评级。
• 中国海外：目标价34.00港元，维持“买入”评级。

博彩板块

• 银河娱乐集团：目标价72.44港元，维持“买入”评级。
• 澳门博彩控股：目标价18.00港元，维持“买入”评级。

软件及互联网、硬件及半导体板块

• 腾讯：目标价721.00港元，维持“买入”评级。
• 美团点评-W：目标价347.00港元，维持“买入”评级。
• 小米集团-W：目标价32.00港元，维持“买入”评级。

总结

核心内容

• 市场整体表现：港股市场整体震荡，互联网科技股表现不佳，受美国债息上升影响。
• 爱奇艺分析：内容供给恢复和成本下降推动盈利改善，维持“买入”评级。
• 其他公司：多个行业板块公司维持“买入”评级，目标价和盈利预测显示未来增长潜力。

主要观点

• 互联网科技股：受市场获利回吐影响，出现大幅下跌。
• 爱奇艺：预计会员增长和内容成本下降将改善业绩。
• 市场情绪：投资者应保持谨慎，避免过于激进的操作。
• 盈利预测：多数公司预计未来三年收入和利润将稳步增长。

关键信息

• 目标价：爱奇艺目标价31.22美元，较当前股价有26.31%的上升空间。
• 行业趋势：多个行业板块公司维持“买入”评级，显示市场对其未来增长的信心。
• 市场波动：港股市场成交量创历史新高，但波动性风险加剧。

以上内容总结了2021年2月23日港股市场与公司研究的关键信息和主要观点，为投资者提供了有价值的参考。