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正信期货有色套利月报（2024年7月15日）

第一部分：周度价格表现与资金流动

• 有色金属周度表现：多数基本金属本周上涨，铜、镍和锡持仓量出现较大波动，其中铝、镍、锡持仓增长显著，铜、锌、铅持仓有所下降。

第二部分：库存与利润分析

• 库存情况：未详细统计，但关注冶炼利润变化。
• 冶炼利润：
  • 铜：加工费回升至3142美元/吨，冶炼亏损大幅减少。
  • 铝：冶炼成本保持高位，短期价格下跌导致利润减少。
  • 锌：加工费下滑，理论冶炼利润亏损扩大。

第三部分：基差与期限结构变化

• 基差：
  • 铜和镍：呈现多头市场结构（正向基差），价差较上周缩小。
  • 铝、锌：价差虽小幅波动，维持一定升贴水水平。
  • 铅：属于空头市场结构（负向基差）。
• 期限结构：
  • 铜、镍：多头市场结构（contango）。
  • 铅：空头市场结构（back）。
  • 整体表明，多数近月合约价格低于远端合约。

第四部分：内外盘价格与套利机会

• 内外盘比：
  • 铝、锌：沪伦比值历史高位，套利机会关注价差。
  • 进口盈亏：除了铜和锌进口赢利外，其他金属进口亏损。
• 套利因素：需考虑美联储政策、国内外库存及国内稳增长政策的影响。

第五部分：跨品种比值变化

• 跨品种比值分析显示，多金属比值保持在历史变动范围内，需常规关注变化。

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