20250331-正信期货-有色金属套利月报_39页_2mb

报告摘要

本报告由正信期货研究院发布，分析了2025年3月28日当周有色金属市场情况，涵盖价格表现、资金流动、库存与利润、基差与期限结构、内外盘对比以及跨品种比值变化等方面。报告旨在为投资者提供套利策略建议及市场趋势分析。

跨期套利策略：
- 铝：年后需求端季节性回暖，社库拐点出现，旺季去库明显，当前社库绝对值接近去年同期，处于历史同期相对低位，建议逢低滚动参与铝的跨期正套。
- 锌：TC持续快速上调，炼厂扭亏为盈，锌矿市场边际宽松，国内精炼锌产出有望边际恢复，年内全球新投产锌矿项目将逐步释放增量，建议逢低滚动参与锌的跨期正套。
周度价格表现：
- LME铜价格下跌0.58%，LME铝下跌2.93%，LME锌下跌2.41%，LME铅微跌0.07%，LME镍上涨1.05%，LME锡上涨5.29%。
- SHFE铜微跌0.20%，SHFE铝下跌0.58%，SHFE锌持平，SHFE铅微涨0.11%，SHFE镍上涨1.87%，SHFE锡上涨2.22%。
资金流动：
- 多数有色金属的单边持仓量处于近几年较低位置，铜的单边持仓量近期增加较多。
- 本周除镍外，其他主要有色金属均为资金净流出。

价格变动：
- LME铜：9794.5（-0.58%）
- LME铝：2547.5（-2.93%）
- LME锌：2857（-2.41%）
- LME铅：2025.5（-0.07%）
- LME镍：16380（+1.05%）
- LME锡：36220（+5.29%）
- SHFE铜：80450（-0.20%）
- SHFE铝：20580（-0.58%）
- SHFE锌：23770（0.00%）
- SHFE铅：17450（+0.11%）
- SHFE镍：131600（+1.87%）
- SHFE锡：282290（+2.22%）
持仓变化：
- 锡的单边持仓量环比增加3.4%。
- 铝、锌、铅和镍的单边持仓量环比分别减少2.9%、1.1%、4.8%和0.1%。

库存变动：
- LME铜库存：212925（-5.20%）
- LME铝库存：466050（-3.69%）
- LME锌库存：141400（-8.42%）
- LME铅库存：231200（-0.45%）
- LME镍库存：200304（-0.19%）
- LME锡库存：3050（-18.88%）
冶炼利润：
- 铜：本周冶炼厂亏损1596元/吨，环比基本持平。
- 铝：理论冶炼成本为18572元/吨，冶炼利润回落至2038元/吨。
- 锌：国产加工费小幅上涨，国产矿理论冶炼利润为921元/吨，利润小幅增加。

基差情况：
- 铜基差：330（0.41%）
- 铝基差：30（0.15%）
- 锌基差：-30（-0.13%）
- 铅基差：-40（-0.23%）
- 镍基差：510（0.39%）
- 锡基差：-2050（-0.73%）
期限结构：
- 镍：Contango结构，连一-近月价差200（+60）
- 铜：Back结构，连一-近月价差10（+30）
- 锌：Back结构，连一-近月价差5（+10）
- 铝：连一-近月价差0（-20）
- 铅：Back结构，连一-近月价差30（-5）
- 锡：Back结构，连一-近月价差510（+30）

跨品种比值与差值：
- 铜-铝：比值3.91（94.8%），差值59870（97.2%）
- 铜-锌：比值3.38（93.2%），差值56680（97.1%）
- 铜-铅：比值4.61（84.9%），差值63000（98.0%）
- 铜-镍：比值1.64（2.4%），差值51150（6.6%）
- 铜-锡：比值3.51（82.7%），差值201840（87.1%）
- 锌-铝：比值1.16（32.6%），差值3190（36.2%）
- 锌-铅：比值1.36（40.0%），差值6320（48.3%）
- 锌-镍：比值5.54（12.1%），差值107830（37.0%）
- 铅-镍：比值7.54（16.6%），差值114150（21.6%）
- 铅-锡：比值16.18（79.2%），差值264840（85.3%）
- 镍-锡：比值2.15（99.6%），差值150690（97.3%）
其他比值：
- 铝-铅：比值1.18（44.9%），差值3130（57.1%）
- 铝-镍：比值6.39（11.2%），差值111020（36.6%）
- 铝-锡：比值13.72（88.9%），差值261710（89.3%）
- 锌-铅：比值1.16（32.6%），差值3190（36.2%）
- 锌-锡：比值11.88（90.1%），差值258520（89.7%）
- 镍-锡：比值2.15（99.6%），差值150690（97.3%）