20221101-浙商证券-伟思医疗-688580.SH-伟思医疗收购科瑞达激光点评_战略再升级_渠道协同助力新成长_4页_1mb

伟思医疗（688580）收购科瑞达激光总结

核心内容概述

伟思医疗于2022年11月1日发布公告，拟以5,880万元人民币收购合肥科瑞达激光70%的股权，使其成为公司控股子公司，纳入合并报表范围。此次收购旨在进一步推进公司在能量源器械领域的战略布局，强化渠道协同效应，打造新的业务增长点。

主要观点

• 战略升级：公司持续推进“一体两翼”战略，聚焦磁刺激产品、康复机器人及医美能量源器械，构建全面领先的产品矩阵。
• 渠道协同：科瑞达激光在泌尿科医疗激光领域有十余年的业务积累，终端医疗机构用户超1000家，与伟思医疗在盆底及产后康复领域的电刺激产品形成协同效应，有助于拓展泌尿科市场。
• 产品矩阵：科瑞达激光拥有多种医用激光设备，包括钬激光治疗机、绿激光治疗机、半导体激光治疗仪、激光采血仪、YAG激光治疗机、二氧化碳激光治疗机、半导体脱毛仪及1470nm激光治疗机等。
• 财务预测：2022-2024年公司每股收益（EPS）预计为1.86、2.84、3.98元/股，2022年11月1日收盘价对应2022年PE为31倍，2023年PE为20倍，估值具有较高性价比。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备长期发展潜力。

关键信息

收购详情

• 收购金额：5,880万元人民币
• 收购比例：70%
• 收购目的：推进能量源器械领域布局，强化渠道协同效应，拓展泌尿科市场

科瑞达激光业务概况

• 主营业务：医用激光设备研发、生产和销售
• 主要产品：
  • 钬激光治疗机（三类医疗器械）
  • 石英光纤（二类医疗器械）
  • 绿激光治疗机、半导体激光治疗仪、激光采血仪、YAG激光治疗机、二氧化碳激光治疗机、半导体脱毛仪、1470nm激光治疗机等
• 应用科室：泌尿外科、皮肤科、耳鼻喉科、妇科等

公司战略与布局

• “一体两翼”战略：以磁刺激产品为主体，康复机器人和医美能量源产品为两翼
• 产品进展：
  • 已推出康复机器人X-Walk系列、X-Locom系列
  • 即将上市的二代磁、塑型磁、射频系列、皮秒激光等产品
• 事业部设立：公司已单独成立运动康复和医美事业部，加速完善营销网络及渠道铺设

财务预测

财务比率

风险提示

• 股权激励对表观业绩的影响波动性
• 毛利率可能下降
• 新产品销售不及预期
• 政策性事件风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下

公司维持“增持”评级，认为其在“一体两翼”战略下具备长期发展潜力。

基本数据

总结

伟思医疗通过收购科瑞达激光，加强了其在能量源器械领域的布局，尤其是泌尿科市场的覆盖。科瑞达激光的产品线丰富，技术积累深厚，能够为伟思医疗带来渠道协同效应，推动公司业务向新的增长点延伸。公司持续优化产品结构，提升研发能力，并在财务指标上保持稳健增长，具备较高的估值性价比。分析师维持“增持”评级，认为公司未来发展潜力较大。