20241029-浙商证券-伟思医疗-688580.SH-伟思医疗2024三季报点评_基石业务短期承压_期待皮秒激光放量_4页_681kb

伟思医疗(688580)公司点评总结

业绩表现

2024年第三季度，公司收入为10亿元，同比下降105%，归母净利润2855万元，同比下降83%，扣非归母净利润2469万元，同比下降29%。前三季度收入29亿元，同比下降121%，归母净利润7817万元，同比下降231%，扣非归母净利润6814万元，同比下降249%。

成长性

公司2024年业绩短期承压，但产品布局积极。核心业务方面，自动导航经颅磁刺激仪MagNeuroONE系列产品完成取证和发布，进一步巩固精神康复设备市场地位。冲击波产品成功上市，增强了康复理疗及疼痛管理领域竞争力。2024年9月，Nd:YAG倍频皮秒激光治疗仪获得三类医疗器械注册证，有望成为新的增长点。此外，高频电灼仪和塑形磁产品在妇幼渠道及轻医美市场销售突破，市场反馈积极。

盈利能力分析

毛利率同比下降0.3个百分点至71.1%，净利率同比下降3.9个百分点至2.68%。毛利率下滑主要受康复市场竞争加剧及新产品初期规模效应未达预期的影响。期间费用率上升，但公司预计随着业务增长，费用摊薄后净利率将有所回升。经营性现金流净额同比下降137%，但仍处于较好水平。

估值与评级

公司预计2024-2026年EPS分别为1.74元、2.20元、2.73元，对应2024年PE为165倍。浙商证券维持“增持”评级，认为公司在康复及医美领域的持续创新有望驱动长期成长。

风险提示

市场竞争加剧可能导致毛利率下降，新产品销售不及预期，以及政策变动等风险需关注。