20230828-浙商证券-伟思医疗-688580.SH-伟思医疗2023中报点评_高增持续_全年可期_4页

伟思医疗2023中报业绩总结

业绩表现
2023年上半年，伟思医疗实现营业收入220亿元，同比增长6387%；归母净利润7056万元，同比增长8443%；扣非归母净利润6534万元，同比增长14160%。
2023年第二季度，营业收入124亿元，同比增长5529%；归母净利润4048万元，同比增长9050%。

成长性分析
公司业务结构多元，磁刺激产品收入同比增长7645%，占营收44.7%；电刺激、电生理等产品均实现高增长。公司布局康复机器人、医美能量源等领域，新业务如盆底功能磁刺激仪、皮秒激光设备等进展良好，预计中长期成长潜力大幅提升，受益于行业复苏和产品管线扩展。

盈利能力分析
2023上半年，毛利率降至71.38%（同比下降23.9pct），净利率升至3.21%。销售和管理费用率高，但随着收入增长和规模效应，费用预计逐步优化，净利率有望小幅提升。经营性现金流改善明显。

盈利预测与估值
预计2023-2025年每股收益分别为2.41元、3.17元、4.02元，对应2023年市盈率23倍。维持“增持”评级。

风险提示
面临股权激励对业绩影响、毛利率下降风险、新产品销售不确定性及政策变化。

详细分析基于中报数据及财务预测。