> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 通信Q1光纤光缆、光芯片获加仓 总结 ## 核心内容 2026年第一季度，通信行业表现强劲，通信（申万）指数上涨7.86%，显著高于上证综指（1.65%）和深证成指（3.02%）。公募基金对通信板块的配置持续增加，1Q26前十大重仓股中通信板块持仓占比达到10.37%，环比上升1.08pct。通信板块超配比例为5.78%，较4Q25上升0.53pct。基金对光纤光缆、光芯片等细分领域进行了加仓，而对光模块、运营商、通信设备等板块则有所减仓。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：通信行业在2026年第一季度表现出色，指数涨幅显著。 - **基金配置变化**：公募基金对通信板块的配置持续增加，尤其在光纤光缆、光芯片等细分领域。 - **投资主线建议**： - **主线**：AI算力链（光模块、光芯片及衬底材料、光纤、液冷、铜连接、交换机等）。 - **副线**：核心资产和新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。 - **估值情况**：2026年5月8日通信（申万）市盈率TTM为60.86x，处于历史高位，为2011年初至今的93.20%分位数。 ## 关键信息 ### 基金持仓市值增幅前五公司 | 公司名称 | 基金持股总市值变动（亿元） | 持股变动（万股） | 1Q26期间股价涨跌幅 | |----------|----------------------------|------------------|---------------------| | 亨通光电 | 190.77 | +32,651 | 112.9% | | 中天科技 | 113.20 | +34,445 | 66.1% | | 源杰科技 | 98.09 | +410 | 56.6% | | 长飞光纤 | 73.93 | +2,242 | 166.0% | | 天孚通信 | 45.21 | -1,648 | 48.5% | ### 通信行业前十大重仓股排名变化 | 排名 | 1Q26基金前十大重仓股 | 持股总市值（万元） | 4Q25基金前十大重仓股 | |------|----------------------|--------------------|----------------------| | 1 | 中际旭创 | 13,077,937 | 中际旭创 | | 2 | 新易盛 | 11,370,682 | 新易盛 | | 3 | 天孚通信 | 2,390,410 | 天孚通信 | | 4 | 亨通光电 | 2,074,404 | 源杰科技 | | 5 | 源杰科技 | 1,984,844 | 英维克 | ### 通信板块估值分析 - 2026年5月8日通信（申万）市盈率TTM为60.86x，处于历史高位。 - 通信板块持仓比重从2011年初至今的93.20%分位数，表明估值较高。 ## 风险提示 1. **中美贸易摩擦加剧**：可能影响上游核心芯片供应。 2. **云厂商资本开支投入不及预期**：将对数据中心需求产生负面影响。 3. **5G发展不及预期**：可能影响运营商及5G产业链公司的需求。