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华泰 | 通信Q1光纤光缆、光芯片获加仓 总结

核心内容

2026年第一季度，通信行业表现强劲，通信（申万）指数上涨7.86%，显著高于上证综指（1.65%）和深证成指（3.02%）。公募基金对通信板块的配置持续增加，1Q26前十大重仓股中通信板块持仓占比达到10.37%，环比上升1.08pct。通信板块超配比例为5.78%，较4Q25上升0.53pct。基金对光纤光缆、光芯片等细分领域进行了加仓，而对光模块、运营商、通信设备等板块则有所减仓。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业在2026年第一季度表现出色，指数涨幅显著。
• 基金配置变化：公募基金对通信板块的配置持续增加，尤其在光纤光缆、光芯片等细分领域。
• 投资主线建议：
  • 主线：AI算力链（光模块、光芯片及衬底材料、光纤、液冷、铜连接、交换机等）。
  • 副线：核心资产和新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）。
• 估值情况：2026年5月8日通信（申万）市盈率TTM为60.86x，处于历史高位，为2011年初至今的93.20%分位数。

关键信息

基金持仓市值增幅前五公司

通信行业前十大重仓股排名变化

通信板块估值分析

• 2026年5月8日通信（申万）市盈率TTM为60.86x，处于历史高位。
• 通信板块持仓比重从2011年初至今的93.20%分位数，表明估值较高。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧：可能影响上游核心芯片供应。
2. 云厂商资本开支投入不及预期：将对数据中心需求产生负面影响。
3. 5G发展不及预期：可能影响运营商及5G产业链公司的需求。