20260513-东吴证券-金工专题报告_浦银安盛科创板芯片设计ETF_AI算力时代的国产替代先锋_19页_777kb

金工专题报告：浦银安盛科创板芯片设计ETF

核心内容

科创板芯片设计赛道双轮驱动

科创板芯片设计赛道受到自主可控与AI算力革命的双重驱动，政策红利、全球行业高景气、国产替代需求与产业资本支持形成共振，展现出长期投资价值。

• 国家战略支持：国家将高端芯片列为重点发展领域，政策支持推动集成电路产业全链条发展，提供清晰的发展路径和稳定的政策环境。
• 财税政策优化：企业所得税优惠政策降低研发和经营成本，推动行业持续发展。
• 科技金融支持：构建科技金融全生命周期服务体系，引导长期资本进入科技创新领域。

全球半导体市场高景气

全球半导体市场在2025年达到7956亿美元，同比增长26.2%，其中逻辑芯片是增长最大贡献者，占37.6%。

• 亚太地区主导：亚太（除日本）地区成为全球半导体市场增长的核心引擎，2025年占55.27%。
• 行业需求爆发：数据中心、AI相关系统等需求推动逻辑芯片、存储芯片等核心品类增长显著。

主要观点

科创板芯片设计指数优势明显

上证科创板芯片设计主题指数（代码：950162.CSI）展现出优于同类指数的表现和特点。

• 优异表现：近五年年化收益率为21.32%，夏普比率为0.52，优于国证芯片(CNI)、中华半导体芯片、恒生科技、科创50等指数。
• 高交易弹性：科创板个股涨跌幅限制为±20%，在行业景气上行时，指数具备更强的交易弹性与超额收益放大潜力。
• 低市值中枢：成分股自由流通市值中位数为99亿元，均值为348亿元，显著低于同类指数。
• 高盈利高成长：截至2026Q1，ROE为3.05%，销售净利率为16.66%，归母净利润同比增长260.14%，营收同比增长58.72%。
• 高流动性：2026年4月1日至5月8日，日均成交额达783亿元，日均成交量达5亿股。

浦银安盛科创板芯片设计ETF

该ETF成立于2026年3月18日，上市于2026年4月1日，紧密跟踪科创芯片设计指数，采用被动式投资策略。

• 基金基本信息：基金代码为589250，管理人为浦银安盛基金管理有限公司，管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
• 基金经理：宋施怡，硕士研究生，投资年限2.16年，在管产品7只，规模共计13.56亿元。
• 投资策略：基金投资于标的指数成分股及其备选成分股的比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。

关键信息

指数成分股分布

• 行业分布：指数成分股主要集中在数字芯片设计（77.35%）和模拟芯片设计（16.74%），军工电子Ⅲ占比为4.54%。
• 市值分布：成分股加权平均自由流通市值约1150亿元，其中100亿以上的股票占45.41%，显示大盘股主导。
• 前十大权重股：澜起科技（10.47%）、海光信息（9.98%）、寒武纪（8.92%）、芯原股份（8.73%）等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响整体市场表现。
• 股市波动风险：股市波动率上升可能带来较大风险。
• 金融监管风险：金融监管力度超预期可能对基金运作造成影响。
• 基金特性：该基金为股票型基金，预期风险收益水平较高，历史表现不代表未来。

估值与市场表现

• 估值水平：截至2026年5月8日，科创芯片设计指数PE(TTM)为187.73，处于指数发布以来的较低位置，PB(LF)为15.34，处于较高位置。
• 成长性突出：归母净利润同比达260.14%，营收同比达58.72%，显示行业强劲成长。

结论

科创板芯片设计赛道在政策、市场和资本的多重驱动下，展现出强劲的发展势头与长期投资价值。浦银安盛科创板芯片设计ETF作为跟踪该指数的工具，具备良好的投资机会。然而，投资者需注意相关风险，合理评估自身投资需求与风险承受能力。