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光芯片景气度持续，Coherent 业绩超预期总结

核心内容

本报告主要分析了光芯片行业当前的景气度以及 Coherent 公司的最新业绩表现。报告指出，随着 AI 驱动的数据中心与通信业务需求的快速增长，光芯片行业整体呈现出积极的发展态势。Coherent 在最新季度财报中实现了显著的业绩增长，营收、毛利率和每股收益均超出市场预期，进一步验证了行业的高景气度。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2026财年第二季度（5月8日）实现 15.8 亿美元，同比增长 17.3%，环比增长 3.4%。
• 毛利率：达到 36.63%，同比提升 2.5%，受益于高端产品占比提升及 InP 晶圆良率改善。
• 每股收益：为 1.19 美元，显示公司盈利能力增强。

2. 业务结构优化

• 数据中心与通信业务：营收达 13.6 亿美元，占总营收的 75.4%，环比和同比均实现增长，主要受益于 800G/1.6T 高速光模块需求爆发，以及英伟达等大客户的大额订单支持。
• 工业及仪器业务：营收为 4.4 亿美元，占总营收的 24.6%，略有下滑，因传统工业激光需求疲软。

3. 技术与产能布局

• AI 光互联全产业链布局：公司深度绑定 AI 算力龙头，高速光模块已通过认证并批量交付，CPO 和 OCS 产品获得头部客户大额订单。
• 6 英寸 InP 晶圆产能扩张：加速产能释放，构建显著的成本与技术壁垒。
• 订单能见度高：订单出货比高企，订单已延伸至未来多年，为长期增长提供坚实支撑。

4. 下一季度指引积极

• 营收预期：预计 2026 财年第四季度营收介于 19.1 亿至 20.5 亿美元之间。
• Non-GAAP 每股收益：预计介于 1.52 至 1.72 美元。
• Non-GAAP 毛利率：预计维持在 39% 至 41% 之间。
• 业务增长预期：数据中心与通信业务将持续高增，高端光模块出货量环比进一步提升，CPO/OCS 新产品逐步贡献收入。

关键信息

• 行业景气度：AI 驱动的数据中心与通信需求持续增长，带动光芯片行业高景气。
• 公司成长空间：Coherent 在 AI 光互联领域布局深入，产品与产能同步突破，打开长期增长空间。
• 风险提示：AI 产业推进不及预期；产能推进不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300 指数 5% 以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300 指数 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300 指数 5% 以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300 指数涨幅在 15% 以上。
• 增持：个股相对沪深300 指数涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：个股相对沪深300 指数涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：个股相对沪深300 指数涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。
• 卖出：个股相对沪深300 指数涨幅低于 -15%。

公司信息

• 证券分析师：张世杰
• 分析师登记编号：S1190523020001
• 太平洋证券股份有限公司：总部位于云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼。
• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号 D 座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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