> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光芯片景气度持续，Coherent 业绩超预期总结 ## 核心内容 本报告主要分析了光芯片行业当前的景气度以及 Coherent 公司的最新业绩表现。报告指出，随着 AI 驱动的数据中心与通信业务需求的快速增长，光芯片行业整体呈现出积极的发展态势。Coherent 在最新季度财报中实现了显著的业绩增长，营收、毛利率和每股收益均超出市场预期，进一步验证了行业的高景气度。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现亮眼 - **营业收入**：2026财年第二季度（5月8日）实现 15.8 亿美元，同比增长 17.3%，环比增长 3.4%。 - **毛利率**：达到 36.63%，同比提升 2.5%，受益于高端产品占比提升及 InP 晶圆良率改善。 - **每股收益**：为 1.19 美元，显示公司盈利能力增强。 ### 2. 业务结构优化 - **数据中心与通信业务**：营收达 13.6 亿美元，占总营收的 75.4%，环比和同比均实现增长，主要受益于 800G/1.6T 高速光模块需求爆发，以及英伟达等大客户的大额订单支持。 - **工业及仪器业务**：营收为 4.4 亿美元，占总营收的 24.6%，略有下滑，因传统工业激光需求疲软。 ### 3. 技术与产能布局 - **AI 光互联全产业链布局**：公司深度绑定 AI 算力龙头，高速光模块已通过认证并批量交付，CPO 和 OCS 产品获得头部客户大额订单。 - **6 英寸 InP 晶圆产能扩张**：加速产能释放，构建显著的成本与技术壁垒。 - **订单能见度高**：订单出货比高企，订单已延伸至未来多年，为长期增长提供坚实支撑。 ### 4. 下一季度指引积极 - **营收预期**：预计 2026 财年第四季度营收介于 19.1 亿至 20.5 亿美元之间。 - **Non-GAAP 每股收益**：预计介于 1.52 至 1.72 美元。 - **Non-GAAP 毛利率**：预计维持在 39% 至 41% 之间。 - **业务增长预期**：数据中心与通信业务将持续高增，高端光模块出货量环比进一步提升，CPO/OCS 新产品逐步贡献收入。 ## 关键信息 - **行业景气度**：AI 驱动的数据中心与通信需求持续增长，带动光芯片行业高景气。 - **公司成长空间**：Coherent 在 AI 光互联领域布局深入，产品与产能同步突破，打开长期增长空间。 - **风险提示**：AI 产业推进不及预期；产能推进不及预期。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300 指数 5% 以上。 - **中性**：行业整体回报介于沪深300 指数 -5% 与 5% 之间。 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300 指数 5% 以下。 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300 指数涨幅在 15% 以上。 - **增持**：个股相对沪深300 指数涨幅介于 5% 与 15% 之间。 - **持有**：个股相对沪深300 指数涨幅介于 -5% 与 5% 之间。 - **减持**：个股相对沪深300 指数涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。 - **卖出**：个股相对沪深300 指数涨幅低于 -15%。 ## 公司信息 - **证券分析师**：张世杰 - **分析师登记编号**：S1190523020001 - **太平洋证券股份有限公司**：总部位于云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼。 - **研究院地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号 D 座。 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品。 - 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券不对其准确性和完整性作任何保证。 - 本报告不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。 - 任何人使用本报告，视为同意上述声明。