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2022年12月第二周债市周报总结

核心内容概览

本周债市整体呈现震荡态势，受经济数据不及预期、A股下跌以及海外市场波动影响，利率债收益率涨跌不一，信用债收益率普遍上行。央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，资金面相对宽松，但市场对政策预期仍保持谨慎。

一、大类资产表现

主要观点

• 经济数据：11月主要经济数据低于市场预期，显示经济恢复基础不稳。
• A股市场：主要指数震荡整理，最终全部收跌。有色、新能源和基础化工跌幅居前，而受益于管控放开的消费者服务、食品饮料和交通运输板块收涨。
• 海外市场：美国11月CPI超预期回落，市场对后续美联储政策偏鹰派。
• 国债期货：2年期、5年期和10年期国债期货分别上行0.09%、0.20%和0.30%，反映市场对政策宽松的预期。
• 大宗商品：原油价格重新上涨，OPEC和IEA需求预期提振市场信心，ICE布油涨幅达4.15%。

关键信息

• 上证综指周跌1.22%，深证成指周跌1.80%，创业板指周跌1.94%。
• 标普500指数周跌2.08%，纳斯达克指数周跌2.72%。

二、资金面情况

主要观点

• 央行本周通过逆回购和MLF操作释放流动性，全周累计净投放1890亿元。
• 本周DR007运行在1.48%-1.73%区间，R001运行在1.18%-1.37%区间，边际收敛。
• 存单利率延续上行，1个月存单利率上行21BP，3个月和1年期分别上行9BP和10BP。

关键信息

• 央行周一至周四每日逆回购到期20亿元，周五加码至410亿元。
• 周四开展6500亿元MLF操作，净投放1500亿元。
• 下周逆回购到期量为490亿元，关注机构跨年资金需求及税期高峰。

三、利率债市场

主要观点

• 国债和国开债收益率涨跌不一，1Y、3Y期限以上行为主，10Y国债收益率下行2.10BP，国开10Y收益率下行0.85BP。
• 利率债收益率曲线整体上行，信用利差扩大。

关键信息

• 国债：10年期国债收盘于2.90%，成交量最高；30年期国债收盘于3.29%。
• 国开债：10年期国开债收盘于3.04%，成交量达5,771.17亿元；5年期国开债收盘于2.86%。
• 收益率变化：1Y国债上行3.0BP，3Y国债上行2.8BP；1Y国开债上行8.0BP，3Y国开债上行1.0BP。
• 信用利差变化：3年期AA中短票信用利差上行16.48BP，3年期AAA城投债信用利差上行15.14BP。

四、信用债市场

主要观点

• 信用债收益率普遍上行，中短票及城投债表现尤为明显。
• 弱资质、长久期城投债收益率出现部分下行。

关键信息

• 中短票：3年期AAA中短票收益率上行11.45BP，5年期AAA中短票收益率上行14.54BP。
• 城投债：3年期AA+城投债收益率上行28.11BP，弱资质、长久期城投债收益率出现部分下行。
• 产业债：收益率基本以上行为主，不同期限表现不一。

五、总结

• 市场情绪：整体偏谨慎，经济数据不及预期，叠加海外波动，市场对政策宽松预期增强。
• 资金面：央行积极投放流动性，资金面宽松，但市场对后续资金需求保持关注。
• 利率债：收益率曲线整体上行，反映市场对经济复苏的担忧。
• 信用债：收益率普遍上行，信用利差扩大，弱资质债券表现相对分化。

数据来源：Wind，YY评级