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2023年2月第三周债市周报总结

核心内容概述

2023年2月第三周，债市整体呈现震荡态势，A股市场情绪由好转弱，资金面保持宽松，利率债收益率多数下行，信用债市场则出现分化，中短票及城投债收益率普遍下降，但部分久期较长的债券收益率略有上升。

大类资产表现

主要观点

• A股市场：本周A股情绪由好转弱，1月新增人民币贷款创新高后股市上涨，但周四午后受市场传闻影响大幅跳水，周五延续跌势。
• 股指表现：
  • 上证指数周跌 0.08%，报 3260.67点
  • 深证成指周跌 0.64%，报 11976.85点
  • 创业板指周跌 1.35%，报 2545.16点
• 美股市场：呈现震荡走势，周四受美联储鹰派发言影响回落至周初水平，标普500指数周跌 0.28%，纳指周涨 0.59%。
• 国债期货：2年期国债期货下行 0.02%，5年期上涨 0.09%，10年期上涨 0.19%。
• 大宗商品：ICE布油周跌 3.75%，受美国战略石油储备出售影响。

资金面情况

关键信息

• 央行操作：本周实现净投放 210亿元，其中7D逆回购投放 16,620亿元，到期 18,480亿元；MLF投放 4,990亿元，到期 3,000亿元。
• 下周到期：2月20日至24日，逆回购到期 16,620亿元。
• 市场利率：
  • 1年期AAA同业存单收益率上行至 2.655%
  • 银行间7天质押式回购利率从周一的 2.09% 上升至周五的 2.72%

利率债表现

主要观点

• 国债收益率：10年期国债收盘于 2.89%，上行 0.25BP；7年期国债收盘于 2.86%，下行 1.00BP。
• 国开债收益率：10年期国开债收盘于 3.06%，上行 0.18BP；5年期国开债收盘于 2.84%，上行 0.75BP。
• 收益率变动：3Y及以上各期限的国债、国开债、进出口行债、农发行债收益率大多以下行为主。

信用债表现

收益率变化

• 中短票：各期限中短票收益率普遍下行，其中3年期AAA中短票收益率下行 7.00BP，5年期AAA中短票收益率下行 7.40BP。
• 城投债：3年期AA+城投债收益率下行 12.87BP。
• 产业债：弱资质产业债收益率以下行为主，超短久期强资质城投债和长久期产业债收益率出现少量上行。

信用利差变化

• 中短票：3年期AA中短票信用利差下行 15.24BP。
• 城投债：3年期AAA城投债信用利差下行 6.11BP。

图表分析

• 图1：资金面情况显示银行间7天质押式回购利率波动，整体趋势上行。
• 图2 & 图3：利率债收益率及期限利差分位图显示，收益率处于历史较低水平，期限利差处于中等偏下区间。

总结

本周债市在资金面宽松的背景下，利率债收益率整体下行，信用债市场则出现分化，中短票及城投债收益率下降，但部分久期较长的债券收益率略有上升。市场情绪在A股和美股方面均呈现波动，受政策及市场传闻影响较大。整体来看，债市在流动性支撑下保持相对稳定，但需关注后续政策变化及市场情绪对收益率的影响。