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2023年3月第二周债市周报总结

核心内容概览

本周债市整体呈现震荡下行趋势，受外部市场波动及国内政策影响，资金面偏紧，利率债收益率多数下行，信用债市场分化明显。A股市场大幅调整，美元指数走强，大宗商品价格承压。

一、大类资产表现

股票市场

• A股：整体下跌，上证指数周跌2.95%，深证成指周跌3.45%，创业板指周跌2.15%。
• 美股：经历两轮下挫，标普500指数周跌4.55%，纳斯达克指数周跌4.71%。
• 港股：恒生指数周跌6.07%，恒生中国企业指数周跌7.11%。
• 其他市场：日经225指数微涨0.78%，英国富时100指数周跌2.50%，德国DAX指数周跌1.27%。

债券市场

• 国债期货：2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.11%、0.29%和0.52%。
• 利率债：10年期国债收益率下行3.65BP至2.88%，30年期国债收益率下行3.50BP至3.28%。
• 国开债：10年期国开债收益率下行4.15BP至3.06%，5年期国开债收益率下行7.15BP至2.87%。

大宗商品

• ICE布油：周跌3.72%，表现疲软。
• 其他商品：伦敦金现微涨0.61%，伦敦银现周跌3.41%，SHFE铜周跌0.84%，DCE铁矿石周跌0.71%，SHFE螺纹钢周涨1.53%。

二、资金面情况

• 净回笼：本周实现净回笼9,830亿元，主要由10,150亿元7D逆回购到期和320亿元7D逆回购投放构成。
• 下周资金面：逆回购到期量为320亿元，较上期大幅减少9,830亿元；MLF到期2,000亿元，关注续作情况。
• 市场利率：1年期AAA同业存单收益率下行至2.715%，银行间7天质押式回购利率从2.05%上升至2.17%，但本周均值较上周有所降低。

三、利率债收益率变动

• 收益率变化：各期限国债、国开债、进出口行债、农发行债收益率大多以下行为主。
• 关键期限：
  • 1年期国债收益率2.26%，下行6.0BP。
  • 3年期国债收益率2.52%，下行4.3BP。
  • 5年期国债收益率2.70%，下行4.3BP。
  • 10年期国债收益率2.86%，下行4.0BP。
  • 1年期国开债收益率2.53%，上行5.3BP。
  • 3年期国开债收益率2.74%，下行7.0BP。
  • 5年期国开债收益率2.86%，下行7.8BP。
  • 10年期国开债收益率3.03%，下行6.4BP。

四、信用债市场分析

4.1 收益率变化

• 中短票：各期限中短票收益率以下行为主，其中3年期AAA中短票收益率下行9.93BP，5年期AAA中短票收益率下行4.55BP。
• 城投债：3年期AA+城投债收益率下行3.20BP。
• 产业债：收益率以下行为主，短久期、弱资质产业债收益率出现少量上行。

4.2 信用利差变化

• 中短票：3年期AA中短票信用利差下行0.97BP。
• 城投债：3年期AAA城投债信用利差下行0.24BP。

4.3 信用债收益率周度变化

• 城投债：整体收益率以下行为主，但超短久期城投债收益率出现少量上行。
• 产业债：收益率以下行为主，短久期、弱资质产业债收益率出现少量上行。

五、总结

本周债市受外部市场波动和国内政策影响，呈现震荡下行态势。A股市场大幅调整，美股及港股亦出现显著下跌。国债期货表现较好，收益率多数下行。资金面偏紧，央行净回笼9,830亿元，关注下周MLF续作情况。信用债市场分化明显，中短票及城投债收益率多数下行，但部分短久期、弱资质产业债收益率出现上行。整体来看，市场情绪偏谨慎，需关注后续政策动向及经济数据变化。