20240114-国海证券-氟化工行业动态研究_2024年度HFCs生产_进口配额核发_制冷剂价格上涨_7页_327kb

氟化工行业动态研究总结

事件概述

2024年1月11日，生态环境部发布2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物（HFCs）生产、使用和进口配额核发情况，涉及二代（HCFCs）和三代（HFCs）制冷剂配额，推进行业有序发展。

投资要点

• 配额变化：二代制冷剂生产配额同比小幅下降6.3%，三代制冷剂配额合计7456万吨，行业集中度高，主要企业如巨化股份、三美股份等占据大比例。
• 供需预测：预计2023-2026年制冷剂总需求量递增，但供应端配额削减可能导致短缺，供需差值从正转负。
• 价格分析：制冷剂如R32、R125价格显著上涨，行业景气度提升，受益于配额政策和需求增长。
• 评级：维持氟化工行业“推荐”评级，看好未来较长景气周期。
• 关注个股：巨化股份、三美股份、永和股份、东岳集团、昊华科技等。
• 风险提示：政策落地不及预期、宏观经济波动、原材料价格波动、四代制冷剂替代风险。

关键数据

• 行业相对表现：2024年1月12日，基础化工板块跌幅较大，但制冷剂价格环比上升。
• 重点公司盈利预测：如巨化股份EPS和PE数据，提示关注企业业绩潜力。

投资建议

基于配额政策释放积极信号，建议投资者关注制冷剂供需改善带来的盈利机会，同时警惕潜在风险。