20210613-浙商证券-酒水行业周报（2021年6月第2期）_白酒板块震荡加剧_建议配置核心资产_15页_1mb

食品饮料行业周报总结（2021年6月第2期）

核心内容

本报告聚焦于2021年6月白酒及食品饮料行业的市场表现、核心观点与投资建议。整体来看，白酒板块在6月7日至11日期间表现震荡，跌幅达5.17%，高于沪深300指数的1.09%。尽管市场情绪和资金面因素导致短期波动，但分析师认为白酒行业基本面未变，高端及次高端酒仍具增长潜力，建议投资者在震荡中把握核心资产配置机会。

主要观点

1. 板块震荡原因分析

• 估值压力：部分二线次高端和三线白酒因前期涨幅较大，引发市场对盈利兑现和估值的担忧。
• 情绪面因素：国台主动终止IPO审核及郎酒答复证监会问询，引发对高端白酒政策变化的担忧，市场传闻消费税可能影响行业结构增长。
• 资金面影响：前期流动性预期变化和人民币升值吸引大量北上资金流入，导致白酒板块阶段性调整。

2. 投资建议

• 高端酒：推荐五粮液（关注批价过千等催化剂），同时关注贵州茅台Q2超预期机会（6月发货节奏）。
• 次高端酒：推荐水井坊，看好其改革带来的逻辑变化。
• 稳定持仓：建议持有长期核心资产如泸州老窖、山西汾酒，以及今年或超预期的区域酒标的如今世缘。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 板块表现：白酒板块跌幅5.17%，高于食品饮料板块4.47%和沪深300指数1.09%。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：青岛啤酒（+4.60%）、重庆啤酒（+0.42%）。
  • 跌幅居后：顺鑫农业（-19.65%）、迎驾贡酒（-15.30%）。

2. 重点白酒价格数据

• 贵州茅台：飞天散瓶批价约为2750-2820元。
• 五粮液：批价约为980-1000元。
• 泸州老窖：国窖批价约890-910元。
• 山西汾酒：青20、青30批价分别为338-355元、759-800元。
• 洋河股份：M6+批价约620元，M3水晶版约415-420元。
• 今世缘：四开、对开批价分别为420元、255元。

3. 重点公司动态

• 郎酒：
  • 2020年营收93.37亿元，同比增长11.85%。
  • 酿造产能稳步提升，预计2021年新增酱香型基酒产能2.2万吨，总产能将超5万吨。
  • 酒鬼酒：主打婚宴市场，内参酒增长确定性强，未来将逐步提价。
  • 水井坊：典藏及以上产品占比提升，与上海劳力士大师赛达成战略合作。
  • 安井食品：定增完善产能布局，聚焦全渠道拓展。
  • 盐津铺子：重点发力定量装市场，社区团购成为新增长点。
  • 绝味食品：休闲卤制品市场保持高增速，注重SKU优化与区域市场适配。

4. 公司公告

• 贵州茅台：召开2020年股东大会，通过年度报告等事项。
• 山西汾酒：回购并注销限制性股票，召开股东大会。
• 水井坊：监事会主席选举、董事长及副董事长选举。
• 舍得酒业：申请综合授信额度，提供融资担保。
• 今世缘：召开股东大会，通过年度报告等事项。
• 顺鑫农业：公布利润分配方案。
• 海南椰岛：设立合资公司，披露减持计划及风险提示。

5. 行业动态

• 茅台：提出“五星茅台”战略，聚焦品质、绿色、活力、文化、阳光。
• 五粮春：回归52度经典度数，零售价358元，定位中高端市场。
• 山西汾酒：股价首次突破500元大关。
• 华润啤酒：提高2025年高端化目标，从316万千升提升至400万千升。
• 宝酝集团：计划打造中国“三得利+南方酒业”模式，建立酱酒专业连锁机构。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。

投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%~20%之间；
• 中性：涨幅或跌幅在-10%~10%之间；
• 减持：跌幅超过10%。

总结

白酒行业在震荡中仍具备长期投资价值，高端及次高端酒企具备更强的增长潜力。建议投资者在市场波动中关注核心资产配置机会，如五粮液、水井坊、泸州老窖、山西汾酒等。同时，需关注政策变化、疫情恢复及食品安全等潜在风险。