20231120-国投安信期货-豆粕周报_马托州降雨改善_国内基差低迷_5页_2mb

马托州降雨改善国内基差低迷

核心内容概述

2023年第46周，豆粕市场受到中美贸易关系改善及南美天气变化的双重影响。尽管中美高层会晤提振了市场情绪，推动美豆价格一度反弹，但随后巴西中西部降雨情况改善及多头获利平仓，导致价格回落。国内豆粕市场整体情绪低迷，现货基差价格持续下跌，华南市场已跌至0基差水平，预计12月份可能出现转负趋势。市场关注点转向巴西降雨是否能如期兑现，以及国内需求变化对价格的影响。

主要观点

• 美豆价格波动：中美高层会晤提振市场情绪，推动美豆价格上涨，但随后多头获利了结，价格回调至上涨前水平。
• 巴西天气影响：巴西中西部马托州降雨量远低于正常水平，接近历史同期最低；而帕拉纳州和南里奥格兰德州降雨量较高，对大豆产量形成支撑。
• 阿根廷天气改善：阿根廷科尔多瓦和圣达菲州降雨量逐步回归正常水平，整体天气状况有所改善。
• USDA出口销售数据：美豆净销售量达到过去10年同期最高水平，中国采购量回升，显示中国对美豆的需求支撑。
• 国内现货市场：国内豆粕现货价格周度环比下跌，基差交易清淡，终端采购意愿不足，导致现货价格持续走弱。
• CFTC持仓变化：管理基金美豆净持仓量增加，商业净空单持仓量上升，显示市场空头情绪占主导。
• 交易策略：当前市场处于中性偏弱状态，短期可操作性较低，需关注巴西降雨是否兑现及国内到港量变化。

关键信息

1. 巴西降雨情况

• 马托格罗索州：11月累计降雨量35mm，远低于正常水平，接近历史同期最差水平。
• 帕拉纳州：11月降雨量100mm，高于去年同期和正常水平，天气健康。
• 南里奥格兰德州：11月降雨量200mm，持平历史同期最高水平，降雨过量。

2. USDA出口销售数据

• 当周净销售量：391万吨，为过去10年同期最高。
• 累计销售量：2815万吨，接近均值水平。
• 中国采购：当周销量311万吨，累计1891万吨，回到均值水平，显示中国需求对美豆出口的支撑。

3. 国内豆粕现货价格

• 大连：上周五价格4200，周度下跌50，跌幅1.18%，20日下跌180。
• 天津：上周五价格4140，周度下跌60，跌幅1.43%，20日下跌220。
• 日照：上周五价格4110，周度下跌40，跌幅0.96%，20日下跌210。
• 张家港：上周五价格4150，周度下跌70，跌幅1.66%，20日下跌220。
• 东莞：上周五价格4120，周度下跌0，跌幅0.00%，20日下跌100。

4. CFTC持仓数据

• 管理基金净持仓：8.7万手，环比增加1.9万手。
• 商业净空单持仓：-16万手，环比增加1.7万手。
• 多单持仓比例：13.9%，前一周为12.6%。
• 空单持仓比例：49.8%，前一周为49.4%。

5. 国内基差交易情况

• 华北市场：基差成交80水平，1-2月基差成交70+2401。
• 山东市场：基差成交20左右。
• 华东市场：基差成交10。
• 华南市场：基差成交0-10，市场情绪低迷。

6. 交易策略

• 短期趋势：中性偏弱，等待巴西降雨兑现。
• 天气因素：下周巴西天气可能回归少雨状态，关注价格反弹机会。
• 操作评级：豆粕 ★★★，显示当前具备较为明晰的多空趋势，仍存在投资机会。

数据来源

• 现货价格：Wind
• 基差图：Wind
• 出口销售数据：USDA
• CFTC持仓数据：Wind
• 压榨利润：同花顺iFind

星级说明

• ★★★：表示当前市场趋势较为清晰，具备较好的投资机会。
• ★☆☆：表示趋势性上涨或下跌存在驱动，但盘面操作性不强。
• 白星：表示短期趋势处于相对均衡状态，操作性较差，以观望为主。

总结

综上所述，2023年第46周豆粕市场受到中美贸易关系及南美天气变化的双重影响。尽管美豆价格一度因贸易关系改善而上涨，但随后多头获利了结，价格回调。国内豆粕现货价格持续下跌，基差交易清淡，市场情绪低迷。巴西降雨情况改善及未来天气变化成为市场关注焦点，国内到港量及库存压力也对价格形成压制。当前市场操作性较低，建议投资者关注天气兑现及国内需求变化，把握可能的反弹机会。