> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周度思考总结 - 第292期 ## 核心内容 本周原油市场呈现高位震荡态势，核心问题仍存在分歧。主要影响因素包括地缘政治冲突、供需变化以及宏观经济数据。 ## 主要观点 ### 多头逻辑 - 中东地区地缘冲突频发，霍尔木兹海峡仍面临船只通过限制，导致供应紧张。 - 美联储降息通道开启，资金对大宗商品利多。 - OPEC+实际增产幅度可能受限，对市场形成支撑。 ### 空头逻辑 - 长期供给过剩问题持续，原油库存累积。 - 美伊冲突持续时间存疑，可能影响市场情绪。 - 宏观经济转弱，存在下行预期。 ## 关键信息 ### 本周重点事件回顾 - **基本面**： - 欧佩克日产量暴跌756万桶，至2200万桶，创1989年以来最大单月降幅。 - 美国API原油库存371.9万桶，低于预期。 - 日本因中东局势担忧，计划追加释放国家石油储备。 - 美国原油出口增加，但国内产量减少，库存增加。 - **宏观经济**： - 美国2月核心PCE物价指数年化季率维持在2.7%。 - 美国3月核心CPI月率0.2%，CPI月率0.9%。 - **地缘冲突**： - 伊朗与美国就“持久和平”谈判设定先决条件，要求对通过霍尔木兹海峡的船只收取通行费。 - 美国计划削减对伊朗战争的拨款。 - 美伊双方未能达成协议，但达成暂时停火协议，地缘冲突暂时降温。 ## 下周核心指标日历 | 日期 | 数据名称 | 关注点 | 重要程度 | |------------|------------------------------|--------------|----------| | 4月14日 | IEA月度原油市场报告 | 金融数据 | ★★★ | | 4月14日 | IMF世界经济展望报告 | 金融数据 | ★★★ | | 4月15日 | API原油库存 | 原油供需 | ★★★★ | | 4月15日 | EIA原油库存 | 原油供需 | ★★★★ | | 4月16日 | 初请失业金人数 | 金融数据 | ★★★ | | 4月16日 | 中国第一季度GDP年率 | 金融数据 | ★★★ | | 4月16日 | 欧元区3月CPI年率终值 | 金融数据 | ★★★ | | 4月16日 | 欧元区3月CPI月率终值 | 金融数据 | ★★★ | | 4月18日 | 美国石油钻井总数 | 原油供需 | ★★★ | ## 价格基础数据 | 日期 | 布伦特 | WTI | SC主力 | 中东主力 | |------------|--------|-----|--------|----------| | 2025年4月10日 | 63.33 | 59.63 | 480 | 64.87 | | 2026年3月10日 | 87.8 | 83.45 | 666.3 | 111.72 | | 2026年4月3日 | 109.03 | 111.54 | 722 | 118.26 | | 2026年4月10日 | 95.2 | 96.57 | 637.3 | 99.01 | | 周度变化 | -13.83 | -14.97 | -84.7 | -19.25 | | 周变化幅度 | -13% | -13% | -12% | -16% | | 月度变化 | 7.4 | 13.12 | -29 | -12.71 | | 月度环比 | 8% | 16% | -4% | -11% | | 度变化 | 31.87 | 36.94 | 157.3 | 34.14 | | 度同比 | 50% | 62% | 33% | 53% | ## 世界原油供需 ### 供应 - 欧佩克原油产量在2026年3月为2200万桶/日，较前值下降25%。 - EIA预计2026年全球石油需求为1.046亿桶/日，较此前预测下调25%。 - IEA预计2026年全球石油需求增长为每日64万桶，低于此前预测。 - 非欧佩克原油产量在2026年3月为51.9万桶/日，环比增加。 ### 需求 - IEA将2026年全球石油需求增长预期下调至每日64万桶。 - 欧佩克维持2026年和2027年全球石油需求增速预期不变。 - EIA预计2026年全球石油需求为1.046亿桶/日，低于此前预测。 ### 原油库存 - 世界原油库存变化存在不确定性，供需差可能影响市场走势。 ### OPEC+产量预测 - 欧佩克+产量预计在2026年逐步上升，但受地缘冲突影响，存在波动。 ## 中国及美国油品供需 ### 中国 - 中国第一季度GDP年率预计为17.00%。 - 中国原油需求预计在2026年维持在16.75万桶/日。 - 中国原油库存变化可能影响供需平衡。 ### 美国 - 美国2月核心PCE物价指数年率3%，预期3%，前值3.10%。 - 美国3月核心CPI月率0.2%，预期0.3%，前值0.20%。 - 美国原油出口增加，但国内产量减少，库存增加。 ## 金融核心数据 - 美元指数与原油价格走势存在相关性，影响市场情绪。 - 宏观经济数据如CPI、PCE等对原油价格有显著影响。 ## 总结 总体来看，原油市场在地缘政治、供需变化和宏观经济数据的多重影响下保持高位震荡。尽管地缘冲突暂时缓解，但长期供需过剩问题仍然存在。未来市场走势将取决于OPEC+的增产能力、美国原油库存变化以及宏观经济表现。投资者应密切关注下周的核心指标和地缘政治动态。