20260412-中泰期货-原油周度思考第292期_核心问题仍存分歧_油价高位震荡_93页_3mb

原油周度思考总结 - 第292期

核心内容

本周原油市场呈现高位震荡态势，核心问题仍存在分歧。主要影响因素包括地缘政治冲突、供需变化以及宏观经济数据。

主要观点

多头逻辑

• 中东地区地缘冲突频发，霍尔木兹海峡仍面临船只通过限制，导致供应紧张。
• 美联储降息通道开启，资金对大宗商品利多。
• OPEC+实际增产幅度可能受限，对市场形成支撑。

空头逻辑

• 长期供给过剩问题持续，原油库存累积。
• 美伊冲突持续时间存疑，可能影响市场情绪。
• 宏观经济转弱，存在下行预期。

关键信息

本周重点事件回顾

• 基本面：
  • 欧佩克日产量暴跌756万桶，至2200万桶，创1989年以来最大单月降幅。
  • 美国API原油库存371.9万桶，低于预期。
  • 日本因中东局势担忧，计划追加释放国家石油储备。
  • 美国原油出口增加，但国内产量减少，库存增加。
• 宏观经济：
  • 美国2月核心PCE物价指数年化季率维持在2.7%。
  • 美国3月核心CPI月率0.2%，CPI月率0.9%。
• 地缘冲突：
  • 伊朗与美国就“持久和平”谈判设定先决条件，要求对通过霍尔木兹海峡的船只收取通行费。
  • 美国计划削减对伊朗战争的拨款。
  • 美伊双方未能达成协议，但达成暂时停火协议，地缘冲突暂时降温。

下周核心指标日历

价格基础数据

世界原油供需

供应

• 欧佩克原油产量在2026年3月为2200万桶/日，较前值下降25%。
• EIA预计2026年全球石油需求为1.046亿桶/日，较此前预测下调25%。
• IEA预计2026年全球石油需求增长为每日64万桶，低于此前预测。
• 非欧佩克原油产量在2026年3月为51.9万桶/日，环比增加。

需求

• IEA将2026年全球石油需求增长预期下调至每日64万桶。
• 欧佩克维持2026年和2027年全球石油需求增速预期不变。
• EIA预计2026年全球石油需求为1.046亿桶/日，低于此前预测。

原油库存

• 世界原油库存变化存在不确定性，供需差可能影响市场走势。

OPEC+产量预测

• 欧佩克+产量预计在2026年逐步上升，但受地缘冲突影响，存在波动。

中国及美国油品供需

中国

• 中国第一季度GDP年率预计为17.00%。
• 中国原油需求预计在2026年维持在16.75万桶/日。
• 中国原油库存变化可能影响供需平衡。

美国

• 美国2月核心PCE物价指数年率3%，预期3%，前值3.10%。
• 美国3月核心CPI月率0.2%，预期0.3%，前值0.20%。
• 美国原油出口增加，但国内产量减少，库存增加。

金融核心数据

• 美元指数与原油价格走势存在相关性，影响市场情绪。
• 宏观经济数据如CPI、PCE等对原油价格有显著影响。

总结

总体来看，原油市场在地缘政治、供需变化和宏观经济数据的多重影响下保持高位震荡。尽管地缘冲突暂时缓解，但长期供需过剩问题仍然存在。未来市场走势将取决于OPEC+的增产能力、美国原油库存变化以及宏观经济表现。投资者应密切关注下周的核心指标和地缘政治动态。