20260412-东吴证券-原油周报_地缘推动油价宽幅震荡_美伊谈判未达成共识_41页_3mb

原油周报总结

核心内容概览

2026年4月6日至4月10日期间，国际油价呈现宽幅震荡态势，主要受地缘政治因素影响。布伦特原油周均价为101.0美元/桶，环比下跌9.3美元/桶；WTI原油周均价为102.8美元/桶，环比下跌1.1美元/桶。美国原油库存环比增加134万桶，商业原油库存环比增加308万桶，战略原油库存环比减少174万桶，库欣原油库存环比增加2万桶。美国原油产量环比减少6万桶/天至1360万桶/天，炼厂原油加工量环比减少13万桶/天至1625万桶/天，开工率环比下降0.1pct至92.0%。

主要观点

原油市场

• 油价波动：国际油价在地缘政治不确定性推动下出现显著波动，美伊谈判未达成共识加剧了市场的不确定性。
• 库存变化：美国原油库存整体上升，其中商业库存显著增加，而战略库存下降，反映出市场对短期供应的担忧与战略储备的调整。
• 生产数据：美国原油产量略有下降，但活跃钻机数量保持稳定，压裂车队数量略有增加，表明勘探开发活动仍有一定韧性。

成品油市场

• 价格波动：美国汽油、柴油、航煤价格均出现环比下跌，汽油和柴油价差有所缩小，航煤价差扩大。
• 库存下降：美国汽油、柴油、航煤库存均环比下降，表明需求端有所回升。
• 产量变化：美国汽油产量环比减少21万桶/天，柴油产量小幅增加，航煤产量环比减少7万桶/天。
• 需求表现：汽油消费量环比减少12万桶/天，柴油消费量小幅增加，航煤消费量环比减少11万桶/天，显示不同成品油需求存在分化。

关键信息

上游公司表现

• 中国海油：股价38.1元，近一周下跌2.8%，总市值18109亿人民币。
• 中国海洋石油：股价23.2元，近一周下跌1.9%，总市值11047亿人民币。
• 中国石油：股价12.0元，近一周下跌2.8%，总市值21944亿人民币。
• 中国石油股份：股价9.5元，近一周上涨0.3%，总市值17323亿人民币。
• 中国石化：股价5.8元，近一周下跌0.9%，总市值7026亿人民币。
• 中海油服：股价15.9元，近一周持平，总市值756亿人民币。
• 海油工程：股价7.0元，近一周上涨3.4%，总市值310亿人民币。
• 石化油服：股价2.8元，近一周下跌1.7%，总市值535亿人民币。
• 中油工程：股价4.5元，近一周下跌4.7%，总市值250亿人民币。

成品油板块表现

• 价格与价差：国内成品油价格与国际油价保持一定联动，但价差变化呈现波动。
• 库存与需求：成品油库存下降，显示需求端有所回暖，但不同油品表现不一。

相关上市公司推荐与关注

推荐关注

• 中国海油（600938.SH/0883.HK）
• 中国石油（601857.SH/0857.HK）
• 中国石化（600028.SH/0386.HK）
• 中海油服（601808.SH）
• 海油工程（600583.SH）
• 海油发展（600968.SH）

建议关注

• 石化油服（600871.SH/1033.HK）
• 中油工程（600339.SH）
• 石化机械（000852.SZ）

风险提示

1. 地缘政治风险：美伊谈判未达成共识，可能对国际油价造成重大影响。
2. 宏观经济风险：全球经济增速放缓可能导致需求端疲软。
3. 新能源替代风险：新能源行业的发展可能对传统石油需求构成挑战。
4. OPEC+供应调整风险：OPEC+可能修改石油供应计划，影响全球市场供需平衡。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

数据来源

• Bloomberg、WIND、EIA、TSA、Baker Hughes、东吴证券研究所

总结

本周原油市场受地缘政治因素影响，油价出现宽幅震荡，美国原油库存有所上升，但产量和炼厂加工量均有所下降。成品油市场整体需求有所回暖，库存下降，但不同油品表现不一。主要上市公司股价波动幅度较大，部分公司表现优于市场。需警惕地缘政治、宏观经济、新能源替代及OPEC+供应计划等风险因素对市场的潜在影响。