20260412-开源证券-煤炭行业周报_油价高位运行延续_煤价存在持续上行动力_30页_3mb

报告摘要

2026年4月12日发布的行业周报指出，煤炭市场整体呈现上涨趋势，尤其是动力煤和炼焦煤价格已接近其价格拐点右侧，具备继续上涨的潜力。投资评级为“看好”，表明煤炭板块具备良好的投资价值。

港口价格微涨：秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，环比上涨7元/吨，涨幅0.93%；广州港神木块库提价为1075元/吨，环比上涨27元/吨，涨幅2.6%。
产地价格分化：鄂尔多斯Q6000坑口价下跌5元/吨，跌幅0.78%；榆林Q5500和大同Q5600坑口价保持稳定。
长协价格微涨：2026年4月动力煤长协价格环比上涨3元/吨，涨幅0.44%。
国际价格大涨：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，涨幅达5.26%；纽卡斯尔FOB（Q5500）小幅上涨，涨幅2.25%。
国内-进口价差：国内动力煤与进口煤价差为-49.1元/吨，显示国内煤炭价格具有竞争力。
港口库存变化：环渤海库存小跌，长江口库存大涨，广州港库存小涨。
港口调入调出量：环渤海港口煤炭净调出41万吨，秦港铁路调入量大跌，显示供应端趋紧。
海运费大涨：国内海运费价格大涨，影响煤炭运输成本。

投资逻辑：动力煤和炼焦煤价格已进入拐点右侧，预计价格将继续上行。动力煤价格将修复至长协价格之上，并接近电厂报表盈亏平衡线。炼焦煤价格则参考与动力煤的比值，预测其目标价格为1608元、1680元、1800元、2064元。
投资建议：煤炭股具备周期与红利双重逻辑，建议从四主线布局：
- 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】
- 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】
- 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】
- 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】
行业动态：
- 安全监管加强：国家矿山安全监察局加强安全监管，内蒙古推动智能化煤矿建设，提升安全与效率。
- 新疆煤炭市场活跃：新疆煤炭市场因国际油价上涨而升温，煤炭作为化工原料，经济性凸显。
- 能源结构多元化：亚洲多国增加煤炭用量以应对天然气供应危机，凸显煤炭的替代优势。
- 煤炭性价比优势：在油气价格高企的背景下，煤炭价格涨幅较小，成本优势显著。
风险提示：
- 经济增速下行：可能影响煤炭需求。
- 进口煤大增：可能对国内煤炭价格形成压力。
- 可再生能源加速替代：可能削弱煤炭的市场需求。

煤炭指数：本周微涨0.08%，跑输沪深300指数4.32个百分点。
估值表现：煤炭板块平均市盈率（PE）为18.4倍，市净率（PB）为1.48倍，均处于A股全行业低位。
公司动态：
- 淮北矿业：独立董事裴仁彦先生辞职。
- 陕西煤业：3月煤炭产量和销量均同比增长，发电业务增长显著。
- 上海能源：控股股东增持公司股份，持股比例提升。
- 中国神华：完成对国家能源集团子公司股权收购，交易总额达1335.98亿元。
- 甘肃能化：筹划收购事项，股票停牌。