> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业总结 ## 核心内容 2026年4月12日发布的行业周报指出，煤炭市场整体呈现上涨趋势，尤其是动力煤和炼焦煤价格已接近其价格拐点右侧，具备继续上涨的潜力。投资评级为“看好”，表明煤炭板块具备良好的投资价值。 ## 主要观点 ### 动力煤价格分析 - **港口价格微涨**：秦港Q5500动力煤平仓价为761元/吨，环比上涨7元/吨，涨幅0.93%；广州港神木块库提价为1075元/吨，环比上涨27元/吨，涨幅2.6%。 - **产地价格分化**：鄂尔多斯Q6000坑口价下跌5元/吨，跌幅0.78%；榆林Q5500和大同Q5600坑口价保持稳定。 - **长协价格微涨**：2026年4月动力煤长协价格环比上涨3元/吨，涨幅0.44%。 - **国际价格大涨**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格大涨，涨幅达5.26%；纽卡斯尔FOB（Q5500）小幅上涨，涨幅2.25%。 - **国内-进口价差**：国内动力煤与进口煤价差为-49.1元/吨，显示国内煤炭价格具有竞争力。 - **港口库存变化**：环渤海库存小跌，长江口库存大涨，广州港库存小涨。 - **港口调入调出量**：环渤海港口煤炭净调出41万吨，秦港铁路调入量大跌，显示供应端趋紧。 - **海运费大涨**：国内海运费价格大涨，影响煤炭运输成本。 ### 炼焦煤价格分析 - **港口价格持平**：京唐港主焦煤报价1620元/吨，环比持平。 - **产地价格稳定**：山西吕梁主焦煤报价1500元/吨，环比持平；古交肥煤报价1380元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅1.43%。 - **期货价格大跌**：焦煤期货主力合约报价1056元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅5.25%。 - **焦炭价格大跌**：焦炭现货价为1300元/吨，环比下跌80元/吨，跌幅5.8%。 - **焦钢厂需求变化**：小型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微涨，钢厂盈利率保持稳定。 - **炼焦煤库存变化**：独立焦化厂库存总量大跌，样本钢厂库存微跌。 - **焦炭库存微跌**：国内样本钢厂焦炭库存总量微跌。 - **钢材库存小跌**：国内主要钢厂钢材库存总量小跌。 ### 无烟煤价格分析 - **价格持平**：晋城和阳泉无烟煤价格均保持稳定。 ## 关键信息 - **投资逻辑**：动力煤和炼焦煤价格已进入拐点右侧，预计价格将继续上行。动力煤价格将修复至长协价格之上，并接近电厂报表盈亏平衡线。炼焦煤价格则参考与动力煤的比值，预测其目标价格为1608元、1680元、1800元、2064元。 - **投资建议**：煤炭股具备周期与红利双重逻辑，建议从四主线布局： - **周期逻辑**：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】 - **红利逻辑**：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】 - **多元化铝弹性**：【神火股份、电投能源】 - **成长逻辑**：【新集能源、广汇能源】 - **行业动态**： - **安全监管加强**：国家矿山安全监察局加强安全监管，内蒙古推动智能化煤矿建设，提升安全与效率。 - **新疆煤炭市场活跃**：新疆煤炭市场因国际油价上涨而升温，煤炭作为化工原料，经济性凸显。 - **能源结构多元化**：亚洲多国增加煤炭用量以应对天然气供应危机，凸显煤炭的替代优势。 - **煤炭性价比优势**：在油气价格高企的背景下，煤炭价格涨幅较小，成本优势显著。 - **风险提示**： - **经济增速下行**：可能影响煤炭需求。 - **进口煤大增**：可能对国内煤炭价格形成压力。 - **可再生能源加速替代**：可能削弱煤炭的市场需求。 ## 行业表现 - **煤炭指数**：本周微涨0.08%，跑输沪深300指数4.32个百分点。 - **估值表现**：煤炭板块平均市盈率（PE）为18.4倍，市净率（PB）为1.48倍，均处于A股全行业低位。 - **公司动态**： - 淮北矿业：独立董事裴仁彦先生辞职。 - 陕西煤业：3月煤炭产量和销量均同比增长，发电业务增长显著。 - 上海能源：控股股东增持公司股份，持股比例提升。 - 中国神华：完成对国家能源集团子公司股权收购，交易总额达1335.98亿元。 - 甘肃能化：筹划收购事项，股票停牌。 ## 结论 煤炭市场在2026年4月展现出一定的上涨动力，主要受到国际油价高位运行、进口煤价格倒挂、国内供需改善等因素影响。投资建议聚焦于周期与红利双逻辑，布局四条主线，同时需关注潜在风险，如经济下行、进口煤增加和可再生能源替代等。行业整体处于景气周期，未来仍有上涨空间。