20250530-银河期货-多晶硅6月报_基本面向下和仓单矛盾交织_10页_7mb

多晶硅6月报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司于2025年5月30日发布，主要分析了多晶硅市场在6月的基本面情况、后市展望及交易策略。报告指出，6月多晶硅市场面临需求下滑与供应增加的双重压力，同时库存高企与仓单有限形成矛盾，影响期货合约的交割逻辑与价格走势。

主要观点

一、行情回顾

• 5月多晶硅期货价格波动较大，整体呈现震荡走势。
• 5月8日，PS2506合约价格跌至34375元/吨，市场开始交易仓单不足的逻辑，随后价格反弹至39000元/吨以上。
• 5月14日，由于市场传言多晶硅品牌企业现货价格下调，期货价格再次下跌并维持区间震荡。

二、需求分析

• 6月终端装机需求下滑，导致组件排产下移。
• 5月组件排产接近60GW，预计6月将环比下降20%，至45GW左右。
• 电池产量亦将随组件订单下滑而减少，5月电池产量约58GW，预计6月降至45GW左右。
• 183电池价格跌幅较大，而210RN需求较好，价格更为坚挺。

三、供应情况

• 5月多晶硅产量为9.1万吨，开工率在20%-50%之间。
• 6月多晶硅产量预计环比增加2000-3000吨，主要受新疆某企业复产6万吨产能影响。
• 部分一线企业计划减产，但整体减产幅度有限。

四、库存状况

• 当前多晶硅行业总库存接近39万吨，满足4个月需求。
• 工厂库存主要集中在个别一线厂家，下游原料库存主要集中在龙头企业。
• 显性仓单数量较少（470张，折算现货1410吨），信用仓单注销流程繁琐，预计6月后可能出现一定数量的信用仓单。
• 预计7月仓单数量将有所增加，但需关注龙头企业动态。

关键信息

• 多晶硅需求：6月多晶硅需求预计为10-11万吨，硅片排产下滑至45-50GW。
• 现货价格：5月多晶硅现货价格下降约10%，6月价格或进一步下调。
• 期货走势：PS2506合约进入交割月后，仓单将逐渐显现，挤仓风险降低。
• 交易策略：
  • 单边策略：逢高沽空PS2507、PS2508合约。
  • 套利策略：PS2507-PS2508正套可逐渐离场，关注反套机会。
  • 期权策略：以卖出虚值看涨期权为主。

风险提示

• 多晶硅厂家存在超预期减产的可能性，需密切关注政策变化及企业动态。

作者信息

• 研究员：陈寒松
• 期货从业资格证号：F03129697
• 投资咨询资格证号：Z0020351
• 联系方式：
  • 邮箱：chenhansong_qh@chinastock.com.cn
  • 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号

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