> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅与工业硅市场分析总结 ## 核心内容 本报告由银河期货研究员陈寒松撰写，主要分析多晶硅与工业硅市场的基本面及期货交易策略，重点关注近期市场供需变化、价格走势及仓单压力对合约的影响。 ## 主要观点 ### 多晶硅市场 1. **供需格局**： - 4月抢出口退坡，导致部分出口需求被透支，国内需求无明显增长预期。 - 硅片高库存叠加组件排产下调，硅片企业囤货意愿差，4月硅片排产环比下调至44-45GW，折算多晶硅需求约8.3-8.5万吨。 - 多晶硅月度产量维持在9万吨附近，库存压力未缓解，多晶硅尚未摆脱累库格局。 2. **价格走势**： - 多晶硅现货价格有进一步下跌可能，因下游需求偏弱，采购意愿差。 - 5月底将集中注销仓单，PS2605合约无法转抛至远月合约的仓单可能接近3万吨，仓单消纳压力大，PS2605合约可能大幅贴水现货。 3. **交易策略**： - **单边**：建议空单持有，区间下沿附近再考虑离场。 - **套利**：PS2605-PS2606反套可能走强。 - **期权**：建议观望。 4. **未来关注点**： - 供给端政策变化可能影响市场走势，若政策出台，盘面或出现反转。 - 长线多配可考虑PS2505合约击穿价格区间下限后多配PS2606合约。 ### 工业硅市场 1. **产量与开工率**： - 本周工业硅周度产量6.86万吨，环比增加1.88%，但未来有降低预期。 - 全国工业硅总开炉数量201台，环比减少5台，其中新疆、云南、东北等地区开工率有所下降。 - 新疆某企业计划检修6台矿热炉，其配套多晶硅项目亦同步减产。 2. **库存情况**： - 工业硅社会库存56万吨，环比增加0.7万吨。 - 新疆、云南、四川样本企业库存19.4万吨，环比微增。 - 下游原料库存23.8万吨，环比增加0.06万吨。 3. **价格走势**： - 本周工业硅现货价格小幅走弱，但短期价格难进一步下跌，因煤炭价格坚挺支撑成本。 - 价格突破震荡区间下沿需高库存厂家降价甩货或主动降基差。 4. **交易策略**： - **单边**：空单可逐步兑现收益，等待新驱动。 - **套利**：暂无明确建议。 - **期权**：暂无操作建议。 ## 关键信息 ### 多晶硅基本面数据 - 本周多晶硅周度产量1.9万吨，环比降低1.75%。 - 多晶硅企业库存33万吨，下游需求偏弱，出货压力增加。 - 4月多晶硅产量预计9万吨，库存压力持续。 - 多晶硅进口数量未提及，但国内需求疲软。 ### 工业硅基本面数据 - 本周工业硅周度产量6.86万吨，环比增加1.88%。 - 原生铝合金开工率56.2%，环比增加2个百分点；再生铝合金开工率59.5%，环比持平。 - 工业硅社会库存与样本企业库存微增，下游原料库存亦小幅上升。 ### 光伏产业链相关数据 - **硅片**：国内硅片库存26.98GW，处于中性偏高水平；4月排产预计44-45GW，折算多晶硅需求8.3-8.5万吨。 - **组件**：国内光伏组件库存29.7GW，叠加运输中库存，行业库存规模约40GW；4月排产预计下调至35GW附近。 - **电池片**：国内专业化电池厂家库存约7GW，中性水平；4月排产预计下调至40GW附近。 - **价格波动**：多晶硅及下游材料价格普遍下跌，如N型致密料、颗粒硅、复投料等，价格跌幅在5%-30%之间。 ## 未来关注点 - **多晶硅**：关注供给端政策变化，若政策出台可能改变市场走势。 - **工业硅**：关注新疆工厂是否低价出货及焦煤价格走势，若出现降价或基差下降，可能进一步下跌。 - **光伏产业链**：硅片、组件、电池片排产及库存变化，影响多晶硅及工业硅需求。 ## 图表参考 - **工业硅期货主力合约价格走势**：反映当前价格震荡格局。 - **多晶硅周度产量与库存**：显示多晶硅市场供需压力。 - **光伏组件、电池片价格与库存**：体现光伏产业链价格及库存趋势。 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。报告版权属银河期货所有，未经授权不得传播或复制。