20250530-信达期货-工业硅_多晶硅早报_工业硅库存仍处高位_基本面未见明显修复_7页

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为工业硅与多晶硅的期货研究报告，发布于2025年5月30日，由信达期货有限公司的两位有色分析师李艳婷与徐浩然共同撰写。报告分析了当前市场供需情况、价格走势及操作建议，并指出潜在的风险因素。

主要观点

工业硅

• 走势评级：偏弱
• 现货价格：华东不通氧553#硅价格在8300-8400元/吨，与上一交易日持平。
• 供应端：
  • 4月份产量下降至30万吨，较3月减少4.1万吨。
  • 新疆地区减产约5万吨，西南地区复产至1万吨左右，但受硅价低迷影响，部分企业停工。
  • 新疆部分厂商有复产预期，供应端压力不减。
• 需求端：
  • 多晶硅需求边际走弱，4月份产量企稳在9.5万吨。
  • 有机硅单体厂商联合减产，四月份产量同比下降10%，但DMC库存明显去化，对工业硅需求边际企稳。
  • 硅铝合金需求持稳，但用量较少，难以支撑价格。
• 库存情况：
  • 当前社会库存为58.9万吨，较上周增加0.7万吨，库存压力较大。
• 操作建议：看空
• 风险点：光伏行业政策变化、宏观政策调整

多晶硅

• 走势评级：震荡
• 供应端：
  • 多晶硅减产基本完成，4月份产量小幅下挫至9.5万吨。
  • 多晶硅厂按配额生产，西南地区有复产预期，但产量增长缓慢。
• 需求端：
  • 硅片产量下降，库存去化较快，价格小幅走弱。
  • 下游电池片及组件排产下降，430抢装节点已结束，光伏补贴逐步退出，行业加速洗牌。
• 库存情况：
  • 当前多晶硅库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。
• 价格支撑：
  • 盘面已跌破35000元/吨成本支撑位，下方关注35000-34000元/吨现金成本支撑。
  • 上方目标为38000-40000元/吨。
• 操作建议：区间操作
• 风险点：光伏行业政策变化、宏观政策调整

关键信息

价格与库存

• 工业硅社会库存高位，为58.9万吨，环比增加0.7万吨。
• 多晶硅库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨，去库压力显著。

供需分析

• 工业硅供应端压力不减，西南与西北地区复产预期存在，但整体需求走弱。
• 多晶硅产量企稳，但终端需求边际走弱，行业进入底部去产能周期。

风险提示

• 光伏行业政策：补贴退出将加速行业洗牌，落后产能退出，影响多晶硅需求。
• 宏观政策变化：可能对整体市场产生影响。

交易逻辑

• 工业硅：供应端压力仍存，下游需求走弱，库存未见明显去库，基本面未改善，维持偏空看法。
• 多晶硅：产量底部企稳，但终端需求走弱，库存去化较慢，建议在35000-40000元/吨区间操作。

信达期货简介

• 信达期货有限公司是经中国证监会批准、浙江省工商行政管理局核准的大型期货公司。
• 注册资本6亿元人民币，由信达证券全资控股。
• 是中国金融期货交易所全面结算会员，上海、郑州、大连商品交易所全权会员。

分支机构分布

• 分公司：11家，包括金华、台州、深圳、福建、苏州、四川、宁波、东北、广东、上海、湖北分公司。
• 营业部：6家，包括北京、上海、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳营业部。
• App下载：提供安卓与iOS版本，支持扫码下载“信达期货赢+”App。

免责声明

• 本报告基于公开信息编写，力求但不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，且信达期货不对因使用此报告造成的损失承担责任。
• 报告内容可能根据市场变化调整，不同时期可能发布不同观点的报告。