20260316-安粮期货-玉米期货周报_综述_上涨受阻_期价寻求下档支撑_6页_1005kb

安粮期货商品研究报告 - 玉米期货周报（20260316-0320）

核心内容概述

本报告为安粮期货研究所于2026年3月16日发布的玉米期货周报，重点分析了玉米市场近期走势、库存情况、利润水平、供给与需求变化、期价结构及技术面分析，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 期价走势：玉米价格在高位受阻，短期回调风险较大，关注下方2350元/吨支撑位。
• 外盘影响：2025/26年度全球玉米产量上调，乌克兰、巴西产量增加，阿根廷减少，印度出口预期上升，全球库存增加，对玉米价格形成一定压制。
• 库存情况：北方港口库存降至195万吨，低于去年同期；南方港口库存为60万吨，内贸玉米出货稳定。
• 利润变化：下游淀粉企业加工利润有所回升，部分地区转为盈利；生猪养殖利润仍处于亏损状态，行业整体徘徊于盈亏平衡线附近。
• 供给与需求：东北产区气温回升，潮粮储存压力加大，基层上量增加；政策性粮源投放预期增强。下游企业普遍处于盈亏平衡边缘，对高价玉米承接意愿有限。
• 期价结构：当前期价结构为05贴水09，09升水01，显示市场存在一定的远期溢价。
• 技术分析：大连玉米期货5月合约短期面临进一步走弱压力，预计向下测试2350元/吨支撑，若有效突破，或继续测试2300-2320元/吨区间。

关键信息汇总

一、玉米库存、价格及进口

• 港口价格：东北产地贸易商出货积极性升温，带动锦州港价格周比上涨15元/吨；南方港口进口谷物到货增多，但饲料企业采购意愿偏弱。
• 进口玉米：2025年12月我国进口玉米80万吨，同比微增1.35%；全年累计进口265万吨，同比减少41%。中美贸易关系缓和，税率降至11%，美国玉米进口利润仍保持在200元/吨左右，预计供应将有所增加。

二、利润

• 淀粉加工利润：全国平均利润为40.20元/吨，部分地区如内蒙古为52.78元/吨，山东为-55.69元/吨，黑龙江为70.70元/吨。周度全国玉米加工量为59.64万吨，较上周上涨0.80万吨；周度开机率为56.05%，较上周上涨0.75%。
• 生猪养殖利润：自繁自养生猪养殖利润率为-24.13%，外购仔猪养殖利润率为-10.17%。行业持续亏损，政策调控与产能去化共同影响市场，预计全年产能将平稳释放。

三、替代品价差

• 玉米淀粉-玉米价差：因淀粉价格上涨，玉米价格回调，价差走扩。
• 小麦-玉米价差：玉米价格回调，小麦价格相对稳定，价差走缩。
• 高粱-玉米价差：进口高粱价格高于玉米，无价格优势。

四、期限结构分析

• 基差：玉米现货价格升至2410元/吨，期价测试2400元/吨压力位后回调，基差走扩至24元/吨。
• 期现结构：05合约贴水09合约，09合约升水01合约，显示市场对远期价格的预期偏强。

图表说明

• 图一：玉米进口（月度）
• 图三：玉米北方港口库存
• 图二：玉米进口（累计）
• 图四：玉米南方港口库存
• 图五：玉米淀粉加工利润
• 图六：玉米淀粉企业周度开机及产量
• 图七：生猪出栏量
• 图八：能繁母猪存栏量
• 图九：自繁自养生猪及外购仔猪养殖利润
• 图十一：玉米淀粉-玉米期货价差
• 图十三：进口高粱-玉米价差
• 图十二：玉米淀粉-玉米现货价差
• 图十四：小麦-玉米价差
• 图十五：玉米基差
• 图十六：玉米期现结构

投资建议

• 短期策略：玉米价格高位回调，关注2350元/吨支撑位，若有效突破，或继续测试2300-2320元/吨区间。
• 中长期策略：若回调深度较大且2300元/吨支撑有效，不排除后市期价重新进入震荡上涨行情。
• 风险提示：需密切关注市场回调深度及支撑有效性，同时注意外盘波动及地缘政治因素对价格的影响。

免责声明

本报告基于公开信息和资料撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。安粮期货不对报告内容的准确性、完整性或预测性作出任何保证，亦不承诺对报告内容进行更新或变更。投资者应独立判断并承担相应风险。