20250721-安粮期货-玉米期货周报_综述_期价阶段性反弹_提防反弹结束再次下行风险_6页_980kb

安粮期货玉米期货周报（20250721-0725）分析总结

一、核心观点

本周玉米期货价格短线反弹，但上方空间有限，中长期仍有下行风险，需警惕反弹结束后价格再度下行的风险。

二、主要逻辑分析

1. 外盘影响
   美国农业部报告表明全球及美国玉米产量达到近五年最高水平，但由于期末库存处于低位，预计美玉米期价将获得支撑。

2. 库存情况
   北方港口库存偏低，集港量维持历史低位；广东港口库存较高（107万吨），进口玉米和小麦选择增多，影响内贸玉米需求。

3. 利润状况
   玉米下游淀粉企业加工利润持续亏损，自繁自养生猪养殖利润有所改善，外购仔猪养殖仍亏损。

4. 供给需求
   新粮与陈粮交替期，进口玉米拍卖持续推进，市场情绪偏悲观。需求端，饲料企业采购谨慎，玉米深加工企业开工率下降，需求提振乏力。

5. 期限结构
   当前价格结构为09升水01，01贴水05。基差为26元/吨，期价偏弱。

6. 技术面
   技术上，玉米9月合约低位反弹，测试2350元/吨压力位，受年线阻力下移影响，反弹后需防范再度下行风险。

三、市场观察要点

• 北方港口集港量偏低，贸易商收购积极性不高；
• 进口玉米量同比大幅下滑，且价格不具备竞争优势；
• 饲料企业采购以按需为主，对玉米补库需求受限；
• 玉米替代品（小麦、高粱等）价差变化需关注。

四、总结

玉米期货期价短期反弹力度有限，建议投资者关注价格波动节奏，灵活操作，中长期需保持谨慎，防范价格再次下跌风险。