20231119-国联证券-医药生物周观点_积极看好药店行业投资机会_11页_992kb

医药生物行业周报总结（1113-1119）

一、行业观点

1. 医药主题轮动

• 减肥药产业链持续回调，化学制药和外包服务板块下跌。
• 阿尔兹海默病药品与检测股出现分化，建议关注大单品轮动机会（如痛风、减肥、自免、脱发、带疱疫苗、阿尔茨海默病等）。
• 创新药出海再获利好，细胞基因治疗领域合作频繁，金斯瑞生物科技表现优异。

2. 连锁药店与中药推荐

• 连锁药店：行业处于政策、消费、情绪“三重底部”，估值历史较低，重点推荐 益丰药房、老百姓、大参林、健之佳，关注 一心堂、漱玉平民。门诊统筹政策落地有望推动门店增长。
• 中药：国务院及各省振兴中医药政策密集出台，“中医药龙头企业整合加速”，推荐 江中药业、仁和药业、贵州百灵、健民集团。

3. 金股推荐

• 人福医药（600079SH）：麻醉行业龙头，预计2023-2025净利增速1659%-1681%，估值13-18X，维持“买入”。
• 智飞生物（300122SZ）：与GSK合作带状疱疹及RSV疫苗，业绩弹性大，维持“买入”。

二、数据洞察

1. 行情回顾

• 处方药与创新药：减肥药下跌133%，阿尔兹海默概念股分化，CAR-T疗法合作利好。
• 药店板块：年初至今多数股下跌，但近期估值仍处低位（如益丰药房、老百姓）。

2. 热点数据

• 连锁药店CAGR达379%-316%，集中度提升，加盟店占比达20%-30%。
• 门诊统筹定点药店2023年Q3超8000家。
• 店铺营收增速乏力，但规模扩张和政策支持为高增长提供支撑。

三、政策与投融资

1. 政策分析

• 山东省中药配方颗粒集采落地，2024年覆盖200种产品。
• 国家第九批集采药品实施时间2024年3月，覆盖骨髓瘤等领域。

2. 一级市场动态

• 海外重点：基因治疗、AI医疗器械等方向热度高（如VectorY、T-Cell工程）。
• 国内重点：肿瘤、纳米技术、细胞基因疗法投资活跃，中科普瑞昇、领博生物、玖智科技等获融资。

四、风险提示

• 企业经营风险、贸易摩擦、政策调控风险。

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医药生物板块短期受政策与行业扰动，但药店估值低位+产品放量催化、中药政策扶持，长期逻辑未改变。