20231119-华鑫证券-医药行业周报_药店门诊统筹推进中_乐观看待长期增量_33页_1mb

药店门诊统筹推进与医药行业投资分析报告总结

投资评级与核心观点

• 分析师：胡博新、吴景欢
• 评级：推荐（维持）
• 行业短评：医保谈判、药品带量采购、门诊统筹等政策推动下，医药行业长期增量可观，建议关注药店连锁、创新药、国采受益标的

核心内容分析

1. 医保谈判与价格规则

• 医保谈判进展：2023年医保谈判进入关键阶段，12月初将公布结果。新续约规则更科学，结合销量预测调价。
• 重点品种：创新药如ADC药物维迪西妥单抗、新靶点药物阿基仑赛等将纳入谈判，患者支付能力和医保支持对国产创新药至关重要。
• 影响：加速创新药上量，提升国内企业竞争力

2. 政策驱动药店价值提升

• 行业现状：线上挤压线下药店市场，但DTP药房、慢病用药、门诊统筹政策（医保从个人账户转向统筹账户）成为增长点。
• 政策影响：门诊统筹政策使药店购药更便捷、报销更高，吸引更多患者从医院转向药房。短期利润因统筹药品降价，但长期价值凸显
• 推荐标的：
  • 零售药店：老百姓（买入）、关注漱玉平民、一心堂、健之佳
  • 中成药：健民集团、以岭药业、济川药业

3. 国采与大品种格局

• 第九批国采：41个品种平均降价58%，中选产品价格更为理性
• 应采未采品种：如舒更葡糖钠、吸入七氟烷等大品种竞争加剧，新获批企业进入市场面临挑战
• 受益标的：已中标或潜在受益公司，如九典制药（子宫内膜癌药物）、昂利康

4. 创新药与研发方向

• 重点领域：GLP-1、抗流感药、带状疱疹疫苗、自免疾病药物等具备培育10亿级别品种潜力
• 推荐方向：
  • 双靶点GLP-1：国际已验证效果，国内企业如众生药业、信达生物
  • 带状疱疹疫苗：百克生物、智飞生物
  • 基因治疗：诺思兰德

5. 风险提示

• 研发失败：技术风险高，商业化不确定性
• 销售不及预期：市场推广不力、政策调整
• 竞争加剧：同类产品增多拉低利润
• 政策性风险：医保控费、集采扩展等监管变化
• 标的业绩不及预期

重点推荐公司

其他目录

• 01 医药行情跟踪：板块跑赢沪深300，估值处于历史底部
• 04 团队研究成果：GLP-1药物、带状疱疹疫苗等深度研究
• 05 政策要闻：医保谈判启动、9种新食品原料目录更新

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