20250929-中邮证券-香农芯创-300475.SZ-企业级SSD需求提升_分销受益DDR4存储涨价_5页_786kb

香农芯创公司点评报告总结

香农芯创是一家专注于高端存储领域的电子公司，股票代码300475，主营业务包括企业级SSD自主品牌“海普存储”的研发、试产及电子元器件分销。报告发布于2025年9月29日，维持“买入”投资评级。

市场需求方面，AI推理等应用催生庞大数据存储需求，企业级SSD市场将迎来快速增长。预计到2028年，全球数据量将达到393.8ZB，中国SSD行业市场容量预计到2024年约为58EB。公司的“海普存储”已完成DDR4、DDR5和Gen4 eSSD的研发，并进入量产阶段，应用于云计算存储等领域。

分销业务受益于DDR4存储涨价环境。由于服务器市场的刚性需求，PC和Consumer市场受限，导致DDR4供应紧张，价格强势上涨，公司分销模式由此获益。

投资建议显示，公司预计2025-2027年收入分别为330亿、432亿和564亿元，归母净利润分别为6亿、8亿和10.5亿元，增长率稳定。公司财务指标如市盈率从136.72倍降至34.42倍，显示估值提升空间。

风险包括供应商依赖、产品授权取消、客户集中度过高、存货管理及价格波动等。公司正积极提升研发合作，打造国产存储品牌。

总体而言，香农芯创在企业级SSD和分销领域具有增长潜力。