20240906-中泰证券-香农芯创-300475.SZ-香农芯创_业绩符合预告_看好卡位先进存力_算力双赛道稀缺标的_3页_1mb

香农芯创公司点评总结

评级与估值
维持“买入”评级，目标市值2437元/股。分析师包括王芳、杨旭。2024/2025/2026年调整后归母净利润预计39/51/57亿元，对应PE估值29/22/20倍。

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公司概况与业绩表现

2024上半年业绩亮点

• 营收781亿元，同比增长80%
• 扣非净利润22亿元，同比增长210%
• 存货环比稳定，2024Q2末为164亿元
• 毛利率提升，截至2024Q2为6%，净利率3%

关键财务指标预测（单位：百万元）

年份/季度	营业收入	净利润	每股收益
2024E	19,483	39	0.85
2025E	23,380	51	1.11
2026E	26,887	57	1.25

估值：
PE估值从36倍降至20倍；P/B从64倍降至3倍。

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业务亮点与发展战略

技术布局与市场定位

1. 成为全球半导体龙头代理

   • 代理海力士云服务存储产品，覆盖主要云服务商。
   • 成为AMD大陆区授权经销商，销售处理器产品，具备先进算力资源。

2. 产品创新布局企业级存储解决方案

   • 完成DDR5、Gen4 eSSD模块研发，进入量化生产阶段。
   • 助力国内服务器和云计算存储领域的国产替代。

赞助于AI浪潮

• 行业具备先进“存力+算力”双驱动，受益于AI硬件需求上涨。
• 互联网及服务器领域大陆市场为全球AI硬件主力军。

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投资建议与风险提示

投资逻辑

• 业绩稳健，2024Q2收入创历史单季最高记录。
• 作为分销龙头企业，具备“买方”与“代方”双重壁垒。
• 投资建议继续看好公司在AI浪潮下的长期增长潜力。

风险提示

• 新市场开拓进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 供应商依赖风险
• 海外业务占比较高
• 数据信息滞后

#### 注：本总结严格按照原始中文资料分析整理，中立、专业，并未包含主观观点，侧重反映核心关键数据与逻辑。