20240531-浙商证券-_卫星互联网_行业深度系列（二）_运载火箭_卫星互联网核心环节_加速布局产业军民共发展_41页_2mb

运载火箭与卫星互联网发展分析

一、市场前景

• 运载火箭是卫星互联网建设的核心环节，其战略意义重大，市场空间广阔。预计到2032年，全球火箭发射服务市场规模将超过500亿美元（复合增长率13%）。
• 中国市场增长迅速，2023年市场规模达1121亿元，预计2027年将增至2842亿元（年复合增速26%），受益于低轨卫星互联网建设。

二、技术趋势

• 发展趋势：向大运力、低成本方向发展，美国技术领先（如SpaceX的猎鹰系列），中国也在快速追赶，推动军民共促发展模式。
• 技术亮点：
  • 重复使用火箭：SpaceX猎鹰系列通过重复使用技术降低成本，18次复用后成本下降至一次性火箭的三分之一。
  • 液氧甲烷推进系统：成为新一代液体火箭主流选择，兼具高性价比和环保性，国内蓝箭航天、天兵科技等积极布局。

三、产业链与重点企业

• 头部企业：
  • 天兵科技：全球首枚成功首飞的民营液体火箭“天龙二号”填补技术空白。
  • 蓝箭航天：全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭，技术覆盖低温液体发动机等多个领域。
  • 东方空间：全球最大固体运载火箭“引力一号”实现高性价比。
  • 星河动力、中科宇航、星际荣耀、深蓝航天等企业也在液氧甲烷、固体火箭等领域取得突破。
• 上市公司受益标的：航天工程、航天动力、斯瑞新材、派克新材、九丰能源等。

四、政策与市场驱动

• 政策支持：国家及地方政府出台多项政策，如2022年《中国航天》提出加快商业航天发展，海南等地放宽市场准入。
• 下游需求：卫星互联网、太空旅游、深空探测等场景推动火箭发射需求，2023年全球卫星发射服务占比达46%，预计未来将持续增长。

五、风险提示

• 卫星互联网建设进程缓慢，火箭研发技术复杂且周期长。
• 发射需求不及预期，技术研发不及预期等风险。

六、投资结论

看好运载火箭产业链中长期发展，推荐关注火箭制造、发动机、材料供应等相关上市公司。