传媒行业系列报告之19：快手科技，社交筑垒，百亿冲锋-20201207-东兴证券-31页_1mb

报告摘要

快手科技：社交筑垒，百亿冲锋总结

核心内容概述

快手科技作为国内领先的社交内容平台，以“公平普惠”为核心价值观，致力于服务各类用户群体，推动内容多样化发展。其产品定位与社区文化使其在短视频和直播领域占据重要地位，并在下沉市场展现出强大的竞争力。通过社交分发机制、直播电商模式以及持续的商业化探索，快手具备年收入超过1000亿元的潜力。

主要观点

社区平台定位
- 快手强调内容的公平普惠，覆盖普通用户与明星大V。
- 平台内容创作者占比超过25%，远高于其他社区平台。
- 产品特性符合“不打扰用户”的理念，增强用户粘性。
下沉市场为决胜战场
- 快手通过“3亿日活”K3战役、快手极速版等手段获取下沉用户。
- 下沉市场用户数量庞大，具备巨大的增长潜力。
- 与抖音等竞争对手争夺下沉市场，成为关键战场。
社交分发机制优势
- 快手采用以用户为中心的社交分发机制，增强用户之间的互动与信任。
- 通过“关注-发现-同城”三大板块，实现多元化社交关系的建立。
- 新版本快手加强了平台对流量的控制，推动公域流量的使用。
KOL与内容同质化挑战
- 快手与抖音均吸引大量KOL入驻，形成“黑洞效应”。
- 平台通过扶持创作者、提供分账模式，增强KOL的参与度与粘性。
- 未来需通过差异化内容策略应对同质化问题。
直播电商领先地位
- 快手是全球最大的直播平台，国内第一大娱乐直播平台。
- 2020年上半年直播电商GMV超过1000亿元，仅次于淘宝直播。
- 直播电商模式在下沉市场表现突出，具备强劲的变现能力。
商业化潜力巨大
- 快手收入来源包括直播、线上营销及其他业务，其中直播打赏和广告变现潜力显著。
- 预计2025年广告收入有望达到300亿元，直播电商收入可达512亿元。
- 电商及其他业务增长迅速，具备长期增长空间。

关键信息

用户规模与活跃度
- 2020年上半年，快手月活用户达4.85亿，日活用户达2.58亿。
- 快手极速版在2020年6月月活超过1.2亿，用户留存率良好。
- 下沉市场用户日均使用时长接近一二线城市，仍有增长空间。
直播与短视频业务
- 快手直播用户渗透率超过50%，显著高于抖音。
- 快手直播打赏收入2019年达314亿元，2020年上半年达173.49亿元。
- 直播电商模式在快手取得突破，GMV增长迅猛。
电商与广告业务
- 快手电商GMV在2020年上半年突破1000亿元。
- 广告业务收入增长潜力大，预计2025年可达300亿元。
- 电商抽佣率较低，商家活跃度高，电商生态持续优化。
估值与盈利预测
- 2020-2022年，快手科技合理估值分别为3944亿元、4941亿元、5967亿元。
- 2020年预计营收572亿元，营业利润为-29亿元，2021年盈利预计达133亿元。
- 分业务估值法显示，直播打赏、广告、电商分别贡献2331亿元、738亿元、875亿元。