商贸零售行业2021年投资策略：市场下沉、渠道效率升级，新品牌新业态乘风而起-20201207-开源证券-37页_2mb

商贸零售行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年商贸零售行业在疫情后持续升级，围绕“人、货、场”的演进成为竞争关键。下沉市场和渠道效率成为零售企业争夺的重点。同时，社区团购、新品牌、悦己消费和私域流量成为年度零售关键词。整体来看，零售行业在2021年将呈现“业绩前高后平”的走势，建议重点关注“颜值经济”、“新兴电商”和“线下零售细分龙头”三条主线。

主要观点

1. 疫情后市场复苏趋势明显

• 社会消费在疫情后稳步复苏，尤其是化妆品、黄金珠宝等品类表现亮眼。
• 2020年“十一”黄金周和“双十一”期间，线上消费表现强劲，展现强大内需潜力。
• 社零同比增速在三季度转正，反映出消费信心逐步恢复。

2. 下沉市场潜力巨大，成为新品牌和新业态的主战场

• 下沉市场覆盖约200个地级市、3000个县城和40000个乡镇，人口超10亿。
• 社区团购模式通过“预售+次日达+自提”方式，满足下沉市场对高性价比商品的需求。
• 电商巨头如京东、拼多多、美团等加速下沉市场布局，利用流量和补贴抢占市场。

3. “悦己消费”兴起，颜值经济成为消费刚需

• 颜值经济、潮玩、时尚珠宝等细分赛道快速发展，成为新的消费增长点。
• Z世代和女性消费群体推动悦己型消费，国货美妆品牌在这一趋势中具备较大机会。

4. 私域流量成为零售新趋势

• 公域流量成本上升，私域流量具有低引流成本、高转化率等优势。
• 以完美日记为例，通过“小完子”私域营销体系，实现快速成长并成功上市。

5. 电商与直播电商推动消费线上化

• 电商渗透率持续提升，C2M模式推动产品迭代与供应链优化。
• 直播电商市场规模快速增长，头部主播如李佳琦、薇娅贡献了大量销售额。
• 社交电商依托去中心化网络实现快速获客，拼多多、小红书等平台表现突出。

6. 传统线下零售承压，细分领域机会显现

• 超市和百货行业受到疫情冲击，收入和利润承压。
• 珠宝和母婴连锁成为传统线下零售中值得关注的细分赛道。
• 供应链和数字化转型成为传统线下企业提升效率的关键。

关键信息

电商与新兴业态

• 社区团购：以生鲜为主，通过“预售+次日达+自提”实现低成本履约，主攻下沉市场。
• 直播电商：2020年双十一期间，直播引导成交量超过2019年全天，头部主播贡献显著。
• 社交电商：去中心化网络实现快速获客与用户自发种草，拼多多、小红书等平台表现突出。

下沉市场与新品牌

• 下沉市场用户基数大，电商和新品牌快速崛起。
• 元气森林、三顿半等新品牌通过差异化产品和精准营销获得市场认可。
• 电商平台如淘宝特价版、京喜、多多买菜等纷纷布局下沉市场。

颜值经济与医美产业链

• 颜值经济涵盖彩妆、护肤、医美等多个领域，其中护肤和医美增长显著。
• 医美行业复合增速达28.97%，轻医美将成为重要增量。
• 国产品牌在医美领域表现突出，如爱美客、华熙生物等。

传统线下零售

• 超市：收入增速放缓，但生鲜品类成为关键增长点。
• 百货：受疫情冲击明显，但向线上转型趋势显著。
• 黄金珠宝：受益婚庆需求释放，时尚珠宝市场潜力大。
• 母婴连锁：渠道价值突出，头部企业加速全国扩张。

投资建议

重点推荐标的

投资主线

1. 颜值经济：关注化妆品、护肤、医美等细分赛道，推荐贝泰妮（薇诺娜）、逸仙电商（完美日记）、爱美客、华熙生物等。
2. 新兴电商：聚焦下沉市场和跨境市场，推荐吉宏股份、安克创新、拼多多等。
3. 线下零售细分龙头：关注超市、黄金珠宝、母婴连锁等，推荐永辉超市、家家悦、周大生、爱婴室、孩子王等。

风险提示

1. 宏观经济风险：社会消费与宏观经济密切相关，若经济增长放缓，零售行业将面临压力。
2. 疫情反复风险：疫情若反复，将对线下客流和门店扩张造成不利影响。
3. 行业竞争加剧：随着市场增长，行业竞争可能加剧，影响企业盈利水平。

总结

2021年商贸零售行业在“人、货、场”持续升级的背景下，下沉市场与渠道效率成为竞争关键。社区团购、新品牌、悦己消费和私域流量是年度关键词，预计行业将呈现“业绩前高后平”的走势。建议投资者关注“颜值经济”、“新兴电商”和“线下零售细分龙头”三条主线，重点布局具备增长潜力和竞争优势的细分领域。同时，需警惕宏观经济、疫情反复和行业竞争等风险因素。