20180829-中投证券-金理财行业专刊_6页_967kb

报告摘要

生物医药行业专题总结

核心内容概述

本期行业专题聚焦生物医药行业，重点分析了恒瑞医药（600276）和安科生物（300009）两家公司，并将它们纳入股票组合一中，总仓位为31.78%，组合收益率为9.94%。整体市场情绪趋于平缓，但中美贸易战仍对市场构成压制。MSCI指数增加A股占比，利好与利空因素交织，预计短期内市场可能继续横盘整理。

生物医药行业发展趋势

生物医药成为解决重大疾病的新手段
现代医学已基本控制传染病，但先天性、遗传性及老年性疾病仍是主要挑战。近年来，随着生物学和医学的快速发展，生物医药进入分子领域，取得了多项突破，未来将成为解决人类疾病的重要工具。
基因测序推动精准医疗发展
基因测序技术能够解读DNA遗传密码，用于疾病预测和治疗。目前主要应用于唐氏综合征筛查，未来将扩展至新生儿缺陷、肿瘤、个人健康风险检测及制药研发等多个领域，成为精准医疗的重要基础。
免疫疗法在癌症治疗中崭露头角
免疫疗法通过激活人体免疫系统来对抗疾病，尤其是癌症。PD-1和CAR-T疗法是当前最具代表性的技术。PD-1疗法通过阻断肿瘤细胞对免疫细胞的“蒙蔽”，提升免疫细胞活性；CAR-T疗法则通过基因改造T细胞来攻击肿瘤细胞。2017年，美国FDA批准了两款CAR-T疗法，PD-1抑制剂Keytruda也在多个国家获批用于多种癌症治疗。
中国加速引进和开发免疫疗法药物
中国CFDA已批准PD-1抑制剂Keytruda用于晚期黑色素瘤治疗，标志着免疫肿瘤治疗进入实质性临床阶段。Keytruda的适应症不断扩展，成为全球首款依据生物标志物而非肿瘤来源获批的抗癌药。

重点关注公司

天坛生物（600161）
涉足血液制品领域，具有较强的行业竞争力。
智飞生物（300122）
专注于疫苗研发和生产，具有较大的市场潜力。
达安基因（002030）
在基因检测领域有较强的技术实力和市场布局。
千山药机（300216）
涉足医疗设备制造，与生物医药产业链有密切联系。
安科生物（300009）
以生长激素为核心业务，逐步拓展至肿瘤精准医疗领域。
迪安诊断（300244）
在基因检测和诊断服务方面有显著优势。
华兰生物（002007）
专注于疫苗和生物制品，具有较高的行业地位。
北陆药业（300016）
在抗肿瘤药物研发方面有较强实力。

公司聚焦分析

恒瑞医药（600276）

行业地位
恒瑞医药是我国肿瘤药行业的龙头企业，抗肿瘤药销售连续7年在国内排名第一，市场份额超过12%。
产品线布局
公司产品涵盖抗肿瘤药、麻醉药、造影剂、心脑血管、糖尿病、抗生素等多个领域，其中抗肿瘤药是公司成长性最强的板块。
研发进展
公司在抗肿瘤药领域积极布局，包括小分子靶向药、单抗和细胞治疗。目前已有超过90个在研品种，其中20个创新药进入临床。公司还通过“走出去、引进来”的策略，引进多项国际先进技术，如PD-1抗体、溶瘤病毒等。
盈利预期
投资建议显示，公司2018、2019、2020年EPS预计分别为1.03元、1.33元、1.61元/股，推荐买入。

安科生物（300009）

核心业务
公司以生长激素为主营业务，目前已开发出水针和长效生长激素，未来市占率有望进一步提升。
肿瘤精准医疗布局
公司通过自主研发和外部引进，进入单抗和免疫治疗领域。目前在研单抗包括曲妥珠、贝伐珠、PD-1和帕妥珠。
产品进展
曲妥珠单抗已完成Ⅲ期临床入组，预计2019年完成Ⅲ期临床，2020年底或2021年初获批上市。贝伐珠单抗已进入I期临床，预计年底启动Ⅲ期临床。
盈利预期
投资建议显示，公司2017、2018、2019年EPS预计分别为0.37元、0.50元、0.67元/股，推荐买入。