20230524-东证期货-黑色金属热点报告_关于煤价的几个重要位置_7页_1mb

煤炭价格报告摘要

2023年煤价走势

报告指出，2023年以来，煤炭价格趋势性转熊，港口5500K报价跌破1000元/吨，市场一致预期已转向800元/吨以下。主要特点包括海外边际定价和季节性波动，受欧洲市场需求疲软和气价下降影响，全球高卡煤价格快速收敛至边际成本线。国内供需过剩叠加海外冲击，导致定价更依赖脆弱的国际市场。下游库存恢复后，煤价走势开始跟随淡旺季波动。

关键价格位置

基于煤炭供需过剩，报告识别出三个关键价格维度：

• 高点：对应高日耗期极端天气或非电行业盈亏平衡点，理论煤价约1100元/吨，近年逐季下降。
• 中间点：5500K港口900元/吨，为电厂盈亏平衡点。
• 低点：5500K港口750-800元/吨，代表国内外煤价最高边际成本线，包括国内新疆煤750元/吨（外运占全国供应18%）和海外煤炭成本折算约800-830元/吨。实际成本需持续测试，因过剩动态和生产成本可能压缩。

风险提示

主要风险包括国内安全政策变化、夏季天气影响以及海外需求不确定性。

附加信息

本报告由上海东证期货有限公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。遵循免责声明，所有数据基于公开来源，本公司不对报告准确性或投资决策结果负责。