20260622-南京证券-公用事业行业公用煤炭周报_5月用电延续高增_水电_新能源环比改善_7页_684kb

公用煤炭周报总结

核心内容

本周公用事业板块整体表现疲软，下跌3.92%，煤炭板块跌幅更大，达10.55%，均跑输沪深300指数（+3.44%）。电力子行业中，火电、水电、风电、光伏、核电分别下跌4.54%、5.81%、4.84%、1.09%、1.30%。公用事业板块重点个股中，水发燃气（+10.48%）、协鑫能科（+8.88%）涨幅居前；煤炭板块重点个股中，江钨装备（+37.23%）表现亮眼，其余个股多数下跌。

主要观点

1. 电力行业表现

• 用电需求：5月全社会用电量同比增长6.9%，环比增长0.9pct，其中第三产业和城乡居民生活用电增速较快，分别增长9.7%和7.5%。
• 发电量：5月规上工业发电量同比增长4.2%，水电、太阳能发电量同比分别增长13.0%和12.1%，增速加快；火电增速放缓至2.1%，核电、风电增速转正。

2. 煤炭行业表现

• 库存情况：六大发电集团煤炭库存1396.5万吨，同比微降0.2%，环比增加23.9万吨（+1.7%），平均可用天数17.9天，环比增加0.7天。
• 价格走势：秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓价为860元/吨，同比上涨41.0%；长协价为697元/吨，同比上涨4.2%。进口煤价格方面，印尼和澳洲动力煤价格同比分别上涨42.8%和41.9%，但环比略有下降。

3. 天然气市场

• 国内LNG价格：6月18日国内LNG出厂价为6337元/吨，同比上涨43.8%，环比上涨1.1%。
• 进口LNG价格：6月18日进口LNG到岸价为15.98美元/百万英热，同比上涨12.2%，环比下跌15.6%。
• 海外气价：亨利港天然气现货均价为3.14美元/百万英热，同比上涨1.6%，环比下跌0.5%；TTF天然气现货均价为14.12美元/百万英热，同比上涨6.5%，环比下跌14.5%。

关键信息

行业评级

• 公用事业板块：推荐
• 煤炭板块：未明确，但整体表现不佳

投资策略

• 火电：重点推荐粤电力A（000539），建议关注华能国际（600011）、大唐发电（601991）、国电电力（600795）、内蒙华电（600863）。
• 水电：推荐长江电力（600900）、桂冠电力（600236）。
• 核电：推荐中国广核（003816）。
• 新能源：建议关注福能股份（600483）、龙源电力（001289）。

风险提示

• 用电需求不及预期
• 长江来水不及预期
• 电价波动风险

行业数据追踪

动力煤价格

长江来水

天然气价格

投资评级标准

行业评级

• 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上
• 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%～10%之间
• 回避：预计6个月内行业指数相对沪深300跌幅在10%以上

公司评级

• 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上
• 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间
• 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间
• 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上