20221005-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（二十四）_消费向上_成长分化_72页_3mb

消费向上，成长分化

核心内容总结

消费板块

• 整体趋势：消费板块景气持续上行，其中家用电器和食品饮料为重点关注领域。
• 食品饮料：
  • 8月食品制造业盈利改善，利润总额累计同比为10.9%。
  • 乳制品、成品糖、食用植物油产量同比下降，但婴幼儿奶粉价格小幅上行。
  • 茅台一批价、洋河梦之蓝价格环比下降，但啤酒产量同比上升。
• 医药生物：
  • 中药材价格指数持续回升。
  • 维A、维C价格下降，但赖氨酸、蛋氨酸价格回升。
• 汽车：
  • 9月乘用车零售量与批发量同比增长，显示市场需求回暖。
• 农林牧渔：
  • 猪仔价格下降，生猪和猪肉价格上涨。
  • 肉鸡苗价格持续上行，豆粕和玉米价格上涨，寿光蔬菜指数和重点监测水果价格下降。
• 轻工制造：
  • 纸浆价格持续上涨，瓦楞纸价格下跌。
  • 木材期货价格震荡下降，但MDI和TDI现货价同步上升。
  • 家具出口累计同比下降，但纺织服装出口保持高增速。
• 商业贸易：
  • 义乌小商品价格指数小幅下降。

成长板块

• 整体趋势：成长板块景气持续分化，新能源汽车和通信为关注重点。
• 新能源汽车：
  • 8月新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。
  • 充电桩保有量走高，政策支持推动行业增长。
• 通信：
  • 2022年1-8月通信业整体运行向好，5G基站建设稳步推进。
• 电子：
  • 费半指数震荡下跌，DRAM价格下跌。
  • 电子暨光学产业PMI上升，但半导体销售额当月同比下滑。
• 锂电材料：
  • 六氟磷酸锂、DMC价格小幅上涨，磷酸铁锂价格出现上行迹象。
• 传媒：
  • 影视行业下行，电影票房收入及观影人次回落。
  • 手游发行商全球收入保持稳定，40家中国厂商入围全球TOP100。

大金融板块

• 整体趋势：大金融板块景气整体下行，保险为关注重点。
• 房地产：
  • 商品房销售面积上升，但国房景气指数小幅下降。
  • 土地成交面积下降，溢价率上升，土地购置面积同比维持低位。
• 银行：
  • 社会融资规模存量增速10.5%，宽货币向宽信用传导乏力。
  • 短端利率显著上行，资金面边际收紧。
• 非银：
  • 7月保费收入小幅下降，股市交投情绪回落。

周期板块

• 整体趋势：周期板块景气整体下行，煤炭和钢铁为关注重点。
• 煤炭：
  • 除动力煤外，主要煤种期货价格整体上升，港口煤炭库存上升。
• 钢铁：
  • 铁矿石和钢材价格上涨，螺纹钢、线材库存分化，高炉开工率和产能利用率上升。
• 有色金属：
  • 有色金属价格走势整体向下，黄金、白银价格下降。
  • 碳酸锂价格上升，钴价维持稳定。
• 化工：
  • 化工商品指数继续上升，但涤纶、PTA价格下降，PVC和聚合MDI价格下跌。
• 建筑材料：
  • 水泥价格指数上升，西南地区水泥均价领跌。
  • 浮法平板玻璃市场价格下降。
• 交通运输：
  • 国内与国际干散货运价指数上升，出口集装箱运价指数持续下降。
• 石油石化：
  • 原油与天然气价格下跌，美国原油钻机数量上升，商业原油库存维持稳定。

关键信息

• 消费板块：整体上行，尤其是家用电器和食品饮料，表现优于大盘。
• 成长板块：新能源汽车和通信行业表现较好，电子行业分化严重，半导体销售下滑。
• 大金融板块：整体下行，但保险和房地产相对抗跌。
• 周期板块：整体下行，煤炭和钢铁行业景气边际改善。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度。
• 经济变化太快导致景气度指标有所滞后。
• 行业景气理解有所偏差。
• 新冠疫情出现反复。

行业要闻追踪

消费行业

1. 农业农村部召开会议部署四季度生猪稳产保供工作。
2. 商务部等7部门新设8家市场采购贸易方式试点。
3. 去哪儿数据显示三亚旅游恢复，十一酒店预订量大幅增长。
4. 海南放宽限购政策刺激汽车消费。
5. 宁德时代邦普时代项目开工，助力新能源汽车发展。
6. 格力筹建预制菜装备产业发展联合会。
7. 彩虹集团出口业务取得部分小额订单，主要涉及电热毯及相关产品。

成长行业

1. 河南计划年底前实现高速公路服务区充电桩100%覆盖。
2. 工信部推动光伏产业高质量发展。
3. 广州探索在电力交易平台上增加制氢用电交易品种。
4. 广东计划到2025年新能源汽车销量占汽车销售总量的20%。

大金融行业

1. 央行调整远期售汇业务外汇风险准备金率至20%。
2. 设立设备更新改造专项再贷款，支持制造业和服务业。
3. 银保监会表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。
4. 央行强调人民币汇率不应单边升值或贬值。

周期行业

1. 欧洲多国确认北溪管道遭蓄意破坏，引发全球关注。
2. 交通运输部扩大交通有效投资，推动交通基础设施建设。
3. 大秦铁路启动集中检修，为冬运做准备。
4. 化工行业开始采用绿电以实现降碳目标。

市场表现回顾

• 消费板块：食品饮料逆势上涨，汽车、农林牧渔领跌。
• 成长板块：普遍下跌，数字媒体、计算机设备相对抗跌。
• 大金融板块：整体下行，保险和房地产相对抗跌。
• 周期板块：整体下行，交通运输、煤炭相对抗跌。

主要观点

• 消费板块整体上行，其中食品饮料、家用电器、汽车、农林牧渔表现较好。
• 成长板块景气分化，新能源汽车和通信行业表现突出，电子行业受挫。
• 大金融板块整体下行，但保险和房地产相对抗跌。
• 周期板块整体下行，煤炭和钢铁行业景气边际改善。

结构清晰的行业分析

消费行业

• 食品饮料：盈利改善，但部分产品产量下降，婴幼儿奶粉价格上行。
• 医药生物：中药材价格上涨，部分维生素价格下降。
• 汽车：乘用车销量增长，市场回暖。
• 农林牧渔：生猪和猪肉价格上涨，肉鸡苗价格上行，豆粕和玉米价格上涨。
• 轻工制造：纸浆价格上涨，瓦楞纸价格下跌，木材期货价格震荡，MDI和TDI现货价上升。
• 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅下降。

成长行业

• 新能源汽车：销量远超往年，充电桩保有量增长。
• 通信：行业运行向好，5G基站建设稳步推进。
• 电子：费半指数下跌，DRAM价格下跌，但PMI上升。
• 锂电材料：六氟磷酸锂、DMC价格上涨，磷酸铁锂价格上行。
• 传媒：影视行业回落，手游发行商全球收入稳定。

大金融行业

• 房地产：商品房销售面积上升，但景气指数小幅下降。
• 银行：社融信贷数据小幅回落，利率上行。
• 非银：保费收入小幅下降，股市交投情绪回落。

周期行业

• 煤炭：主要煤种价格上涨，港口库存上升。
• 钢铁：钢材价格上涨，库存分化，开工率和产能利用率上升。
• 有色金属：整体价格下跌，黄金、白银价格下降。
• 化工：化工商品指数上升，部分产品价格下降。
• 建筑材料：水泥价格上升，部分地区价格领跌。
• 交通运输：干散货运价上升，出口集装箱运价下降。
• 石油石化：原油和天然气价格下跌，美国原油钻机数量上升。

总结

本报告指出，2022年9月消费板块景气持续上行，新能源汽车和通信行业表现较好，而成长板块景气分化，大金融板块整体下行，周期板块景气整体下行。重点关注家用电器、食品饮料、新能源汽车、通信、保险、煤炭和钢铁等行业。