20240524-国联证券-国联研究本周报告精选_30页_942kb

总量研究

近期发布的地产政策涵盖了降首付、降利率及收储措施，从供需两端全面提升市场活力。这些政策信号明确，有望扭转低线城市的房价预期，短期内有利于大盘、金融板块表现增强，中期推升消费行业持续性。然而，需关注政策传导实效，经济复苏存在被阶段性因素干扰的风险。

行业深度

1. 银行：基本面持续寻底。2024年一季度银行业绩承压，净息差为主要拖累因素，预计后续随着政策落地及资金面宽松，盈利有望改善，估值或有回升空间。
2. 水泥：盈利接近底部区域。2023年水泥行业利润为历史低位，行业景气度承压，但政策积极变化及供给侧优化有望推动周期拐点。
3. 计算机：AI技术驱动行业变革。GPT-4o、Gemini等大模型发布加速多模态交互，商业化推进与成本下降将推动算力基础设施、软件开发及生产力工具革新。
4. 电力设备：出口高增长，国内竞争加剧。西门子能源等龙头订单高增长，但国内厂商面临份额突破瓶颈。
5. 白酒：估值修复机遇显现。政策催化地产信心回暖，白酒批价有望企稳，板块估值有望随商务需求复苏回升。

公司深度

1. H&H国际控股：定位家庭健康生态系统。品牌矩阵扩展叠加线上占比提升，回购提振估值，建议买入。
2. 巨化股份：制冷剂配额龙头，氟化工转型加速。受三代制冷剂景气拉动，四代制冷剂布局有望延续龙头地位，建议买入。

风险提示

1. 信用风险加剧、地缘冲突升级、AI落地不及预期等相关风险仍需防范。