20240524-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_地产宽松政策提振预期_白酒估值或受益提升_15页_1mb

食品饮料行业研究周报总结（2024年5月24日）

1. 行业评级与市场表现

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级。
• 上周市场表现：
  • 沪深300上涨+0.32%，食品饮料板块下跌-0.39%，白酒板块下跌-0.32%。
  • 白酒个股中，老白干酒(+893%)、顺鑫农业(+876%)、酒鬼酒(+497%)领涨；古井贡酒(-297%)、山西汾酒(-242%)领跌。
  • 啤酒板块表现分化，港股龙头（如百威亚太+230%）涨幅显著。

2. 核心观点与政策影响

• 地产宽松政策提振预期：
  4月中共中央政治局会议后，政策密集落地（首付15%、房贷利率取消下限等），预计利好白酒消费信心复苏及家居、装修产业链用酒需求。
• 啤酒市场展望：
  4月社零数据短期扰动市场情绪，但奥运催化（7-8月）及成本优化有望推动行业升级。重点推荐港股低估值龙头。

3. 沪深北向资金流向

• 北向资金上周净买入87.6亿元，食品饮料累计净买入额排名下降至第26位，出现明显资金流出。

4. 酒企动态

• 五粮液：计划以“十四五”五粮液为核心单品，推动1618五粮液成为千元宴席第一品牌。
• 洋河股份：明确青年人才培养机制及五大核心机制，强调干部队伍建设。
• 金徽酒、舍得酒业、迎驾贡酒：近期披露权益分派及股东大会决议。

5. 核心产品批价调整

• 高端白酒：
  • 茅台批价（24年原/散装）本周跌20/40元至2760/2530元；普五（八代）批价持平（965元）；国窖1573批价稳定（875元）。

6. 投资建议

• 三条主线：
  1. 业绩稳定性：推荐贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒（24年业绩增速确定）。
  2. 潜在改革：关注五粮液。
  3. β收益：建议关注酒鬼酒、舍得酒业、水井坊等高弹性标的。

7. 风险提示

• 供给过剩：市场流通量超需，企业库存压力大。
• 食品安全风险：政策趋严，质量安全问题频发。
• 需求疲软：禁酒令影响商务消费需求。
• 同质化加剧：产品创新放缓，竞争激烈。