20250929-天风证券-太极集团-600129.SH-库存消化影响下业绩承压_优化营销架构_3页_739kb

太极集团（600129）2025H1 半年报点评

核心业绩数据

• 收入：2025H1实现收入56.6亿元，同比下降27.6%；2025Q2收入28.3亿元，同比下降21.6%。
• 归母净利润：2025H1归母净利润1.39亿元，同比下降71.9%；2025Q2归母净利润0.64亿元，同比下降74.1%。
• 扣非归母净利润：2025Q2同比下滑84.4%，反映主营业务压力。

分业务表现

• 医药工业：销售收入28.42亿元，同比下滑44.03%，核心产品如急支糖浆、藿香正气口服液均有下滑。
• 医药商业：销售收入33.72亿元，同比下滑9.87%。
• 中药材资源：销售收入4.93亿元，同比小幅增长0.55%。
• 大健康及国际业务：收入同比大幅下滑64.15%。

业绩承压原因

• 政策调整与库存消化：部分产品社会库存持续消化及政策变化是主要影响因素，拖累收入和利润。

公司应对措施

1. 优化营销架构：调整薪酬与考核机制，强化终端动销，激发销售团队活力。
2. 强化科研创新：推进经典名方（如华盖颗粒）研发，完善科技创新管理体系，加快成果转化。

盈利预测与估值调整

• 收入预测下调：2025-2026年收入预测从198.60/221.65亿元降至104.37/110.32亿元。
• 利润预测下调：2025-2026年归母净利润预测从12.91/15.27亿元降至4.59/5.42亿元。
• 评级调整：维持“持有”评级。

风险提示

• 产品销售不及预期、行业竞争加剧、政策波动风险。

注：以上总结基于2025年上半年业绩数据及研究报告内容，不构成投资建议。具体内容请查阅完整报告。