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东吴证券晨会纪要总结（2022-09-28）

核心内容概述

本次晨会围绕宏观策略、固收金工、行业点评及个股推荐展开，主要讨论了人民币汇率波动、债市走向、绿色债券与二级资本债发行情况，以及多个行业的投资机会。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 人民币贬值与汇率政策：人民币跌破7.15引发市场波动担忧，但政策对贬值容忍度提高。中日央行联手干预汇率，但政策协调仍是关键。
• 汇率对债市影响：人民币贬值主要由中美利差倒挂及资本外流引发，但债市走势仍受货币政策影响更大。预计短期内汇率将平稳，中长期贬值压力不大。
• 美联储政策与全球市场影响：美联储持续加息，全球流动性收紧。美元指数上行压力大，可能对新兴市场造成冲击，但债市不会因汇率波动而大幅调整。
• 汇率压力与政策工具：提高远期售汇业务外汇风险准备金率是稳定汇率的短期手段，有助于抑制市场非理性交易，但无法改变长期趋势。

固收金工

• 绿色债券发行情况：本周共发行19只绿色债券，合计196.67亿元，市场热度持续，3Y以下债券成交占比最高。
• 二级资本债发行情况：本周发行2只二级资本债，合计700亿元，成交量达1218亿元，市场对中长期债券需求增加。
• 债市走势判断：短期内汇率稳定政策效果显现，无需过度担忧人民币贬值。中长期来看，随着美联储加息周期结束，债市有望维持低位。
• 转债投资建议：建议关注具有防御属性的转债，如电力新能源、泛消费、银行、交运等板块。推荐稳健组合和弹性组合。

行业点评

• 轻工制造行业：雾芯科技因政策过渡期短期业绩承压，但行业龙头仍具增长潜力。新游储备丰富，有望驱动业绩增长。
• 半导体行业：新莱应材作为核心零部件供应商，受益于国产替代趋势，业绩有望持续增长，给予“增持”评级。
• 光伏设备行业：迈为股份获得2GW订单，市占率持续提升，受益于HJT设备需求增长，盈利预测上调，维持“买入”评级。

个股推荐

• 迈为股份（300751）：获宝馨科技2GW订单，市占率提升，预计2022年归母净利润为9.61亿元，维持“买入”评级。
• 恺英网络（002517）：利空出清，业绩回暖，前瞻布局VR产业链，给予“买入”评级。
• 新莱应材（300260）：受益于半导体设备与零部件国产替代，预计2022-2024年归母净利润分别为3.5/5.3/7.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
• 科达利（002850）：推出股权激励方案，彰显长期发展信心，预计2022-2024年归母净利润分别为9.12/14.15/20.61亿元，维持“买入”评级。

关键数据与趋势

• 人民币汇率：跌破7.15，但政策干预有助于稳定市场预期，短期波动可控。
• 绿色债券：本周发行规模达196.67亿元，成交量480亿元，金融、公用事业、建筑为成交主力行业。
• 二级资本债：本周发行规模700亿元，成交量1218亿元，北京市为成交主力地区。
• 转债市场：中证转债指数下跌0.37%，抗波动性较强，建议关注防御属性较强的转债。

风险提示

• 汇率波动风险：人民币跌破重要心理关口可能引发市场动荡，需警惕美元指数上涨对非美货币的影响。
• 政策风险：国内外政策调整可能影响市场预期，需关注货币政策和财政政策变化。
• 行业风险：半导体行业周期波动、光伏设备需求不及预期、VR内容开发进度不及预期。
• 市场风险：权益市场大幅调整、流动性收紧、地缘政治风险。

总结

本次晨会分析了人民币汇率波动、债市走势、绿色与二级资本债发行情况，以及多个行业的投资机会。尽管人民币贬值压力存在，但政策干预有助于稳定市场预期，短期内债市波动可控。建议关注具有防御属性的转债及受益于国产替代的半导体、光伏设备等板块，同时留意政策变化及市场风险。