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天然气市场日报总结（2026年1月27日）

核心内容

本日报主要分析了国际天然气价格走势及主要地区气候预测对市场的影响，同时提供了交易策略和相关图表数据。

国际天然气价格

以下为主要天然气期货合约价格及涨跌幅情况（单位：美元/MMBTU）：

备注：TFU为TTF的美元/MMBTU计价合约。

主要观点

气候预测影响

• 中国：华北地区气温变化不大，未来两周无降温预期，预计小幅回暖；华东和华南未来两周持续温暖，未来一个月气温高于往年平均水平。
• 日本与韩国：仍需经历几天异常寒冷天气，周末开始回暖，之后一个月气温略低于往年平均水平。
• 美国：寒潮持续影响全国，下周开始回暖，但整体气温仍偏冷；15-30天内寒冷预期较强。
• 欧洲：西北欧未来两周气温预测下调，未来三至四周气温预测小幅下调，未来一个月气温较往年显著寒冷；中欧预计周末大幅降温，整体气温偏低；英国和意大利风力发电偏强，德国风力发电低迷，法国风力发电稳定。

市场动态

• 彭博数据显示，美国原料气LNG出口设施需求大幅下降，但出口量暂未明显下滑。

逻辑分析

• 欧洲地区降温预期持续，库存水平偏低，去库速度加快，叠加地缘政治风险溢价上升，推动价格大幅上涨。
• 当前市场价格脆弱，短线易出现极端行情。
• 随着冬季逐步过去，价格下方支撑预计逐渐松动。
• 当前TTF和JKM价差出现明显倒挂，建议持有三季度TTF合约空头头寸，激进者可加仓。
• 美国HH合约价格继续上涨，短期内供需紧张，但寒潮过后，产量恢复前，市场仍偏宽松，建议轻仓试空HH二季度合约。

交易策略

1. 单边策略：

   • TTF三季度合约空头头寸继续持有；
   • HH二季度合约空头头寸继续持有。

2. 套利策略：

   • 观望。

3. 期权策略：

   • 观望。

关键信息

• 价格波动：HH 2602合约价格涨幅显著，达到28.91%；TTF和JKM合约价格波动相对较小。
• 供需变化：欧洲降温导致需求上升，库存下降，引发供应担忧；美国LNG出口设施需求下降，但出口量未明显减少。
• 价差倒挂：TTF和JKM价差出现明显倒挂，显示市场对欧洲天然气供应的担忧。
• 市场展望：短期价格易受天气影响出现极端波动，长期市场仍偏向宽松。

附图说明

• 图1至图8展示了国际LNG价格、HH远期曲线、JKM远期曲线、TTF远期曲线、HH月差、JKM月差、JKM-HH价差、JKM-TTF价差等关键数据，均来自路透。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场价格可能因天气、政策、供需变化等因素出现大幅波动，投资者需谨慎对待。
• 本报告内容可能随市场情况变化而更新，不保证其准确性或完整性。

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