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天然气市场日报总结（2026年3月24日）

核心内容概览

本日报主要分析了国际天然气价格走势及全球主要地区的气候预测，同时提供了市场逻辑分析与交易策略建议。

国际天然气价格

从价格走势来看，HH合约价格持续下跌，而JKM与TTF合约则呈现显著上涨趋势，尤其是JKM 2606合约，30日涨幅高达96.19%。这表明市场对供应短缺的担忧正在加剧，特别是卡塔尔的LNG项目停产对价格的影响较大。

气候预测分析

中国

• 华北地区：未来两周气温小幅下调，但未来三到四周气温将明显高于往年。
• 华东地区：未来两周气温变化不大，整体接近往年水平。
• 华南地区：未来一个月气温将较往年更加温暖。

日韩

• 日本：未来两周气温缓慢回暖，未来三到四周气温明显偏暖。
• 韩国：未来两周气温缓慢回暖，整体接近往年水平，未来三到四周气温偏高。

美国

• 未来两周气温无显著变化，整体仍偏温暖，地缘冲突对基本面影响不大。

欧洲

• 西北欧：未来两周气温小幅上调，未来三到四周气温预期偏低。
• 中欧：未来两周气温小幅上调，但本周大幅降温，未来三到四周气温整体呈快速回暖趋势。
• 法国、德国、意大利、英国：未来一周风力预计先弱后强。

市场逻辑分析

国际LNG

• 卡塔尔两个LNG项目仍处于停产状态，波斯湾每月损失超700万吨LNG。
• 前期因LNG生产线受损，价格大幅上涨。
• 地缘情绪反复，短期市场受“新闻交易”影响，价格波动较大。
• 长期来看，供应缺口持续累积，价格上涨空间被打开。
• 当前市场处于淡季，价格缓慢上涨，不确定性高，建议长期持有卖出深度虚值看跌期权的仓位，直至战争结束。

美国HH

• 干气产量处于高位，冬季接近尾声，需求无明显亮点。
• 出口量稳定，库存相对健康。
• 地缘冲突对基本面影响有限，更多是情绪驱动。
• 二季度市场供需宽松，价格下方空间有限，后续需关注地缘情绪变化。

交易策略

1. 单边策略：观望。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出TTF深度虚值看跌期权持有。

关键信息与附图说明

• 图1：国际天然气价格/MMBTU，单位为美元。
• 图2：HH远期曲线/MMBTU，单位为美元。
• 图3：JKM远期曲线，单位为美元/MMBTU。
• 图4：TTF远期曲线/MMBTU，单位为美元。
• 图5：HH月差，单位为美元/MMBTU。
• 图6：JKM月差/MMBTU，单位为美元。
• 图7：JKM-HH价差/MMBTU，单位为美元。
• 图8：JKM-TTF价差/MMBTU，单位为美元。
• 图9：北京气温预测，单位为摄氏度。
• 图10：上海气温预测，单位为摄氏度。
• 图11：日本气温预测，单位为摄氏度。
• 图12：韩国气温预测，单位为摄氏度。
• 图13：西北欧气温预测，单位为摄氏度。
• 图14：中欧气温预测，单位为摄氏度。
• 图15：美国气温预测，单位为摄氏度。
• 图16：法国风速预测，单位为m/s。
• 图17：英国风速预测，单位为m/s。
• 图18：德国风速预测，单位为m/s。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

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