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天然气市场日报总结（2026年1月26日）

核心内容

本日报主要分析了国际天然气价格走势及全球主要地区气候预测对市场的影响。重点包括HH、JKM、TFU等天然气期货合约的近期价格变化及未来走势预期，同时结合气候模型预测，评估未来天气对供需关系和价格波动的影响。

主要观点

• 价格波动显著：HH、JKM、TFU等天然气期货合约近期价格出现较大波动，HH合约价格在临近交割日大幅上涨，显示市场情绪对价格的影响较大。
• 气候影响明显：欧洲地区降温预期继续发酵，未来15-30日气温预期被大幅下调，预计2月仍有较强寒潮，导致天然气需求上升，价格受推高。
• 库存水平偏低：欧洲天然气库存整体水平偏低，且近期去库速度较快，加剧了市场紧张情绪。
• 地缘政治风险溢价：市场对地缘政治风险的担忧带来溢价，进一步推动价格上涨。
• 市场情绪主导短期走势：尽管基本面并不紧张，但市场情绪推动价格上涨，短期内价格可能出现极端波动。
• 长期市场仍偏宽松：长期来看，市场仍处于宽松格局，本次上涨幅度较大，为远期合约的做空提供了机会。

关键信息

国际天然气价格走势（单位：美元/MMBTU）

气候预测分析

• 中国：华北地区气温预计整体上调，未来两周无降温预期，未来一个月气温略低于往年平均水平；华东和华南地区未来一周有小幅降温，之后回暖，未来一个月气温高于往年。
• 日韩：寒冷天气持续几天，周末开始回暖，回暖后暂无寒冷预期。
• 美国：未来一周寒潮持续，下周开始回暖，但GFS模型显示未来一个月气温仍偏低。
• 欧洲：西北欧未来两周偏冷，中欧周末起大幅降温，未来一个月整体气温显著寒冷，风力发电情况不一，德国风力发电低迷，英国和意大利偏强。

交易策略

• 单边策略：建议卖出TTF/JKM三季度合约，轻仓试空HH二季度合约。
• 套利策略：暂不建议进行套利操作。
• 期权策略：暂不建议进行期权操作。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场价格可能因天气变化、地缘政治等因素出现剧烈波动，需谨慎对待。
• 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

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