20230219-山西证券-新股周报_科创板新股首日涨幅及开板估值有所回落_仍处于高位_14页_987kb

报告摘要

新股研究总结

核心内容

2023年2月19日至24日期间，A股新股市场整体活跃度有所下降，首日涨幅及开板估值回落，但依然维持在较高水平。科创板与创业板作为主要板块，其新股表现尤为引人关注。科创板首日涨幅及开板估值较1月份有所回落，但仍处于近期高位，而创业板则在首日涨幅和估值方面有所回升。

主要观点

新股市场整体表现

上周A股共有5只新股上市，近6个月A股上市的155只新股（不含北交所）中，以开板日开盘价计算至今涨跌幅均值为-2.19%，较前值-0.34%有所下降。
近6个月已开板新股中，周内有35只股票录得正涨幅（占比22.58%，前值58.02%），其中部分个股涨幅超过15%。
Wind近端次新股指数较创业板为折价状态（比值0.96，前值0.97），说明近端次新股整体估值低于创业板。

科创板表现

科创板2月份首发PE（摊薄）为65.36倍，较1月份79.64倍下降，但较前一周上升。
科创板首日涨幅为137.33%，较1月份57.81%上升，但较前一周下降。
科创板首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）为82.62倍，较1月份132.35倍下降，但数据量较小，可能影响统计公允性。
2月份科创板仅有裕太微和中润光学上市，其中裕太微首日开板估值超过千倍，对整体估值造成较大影响，剔除后估值回落，但仍高于1月份。

创业板表现

创业板2月份首发PE（摊薄）为74.63倍，较1月份54.17倍上升。
创业板首日涨幅为63.56%，较1月份11.27%显著上升。
创业板首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）为52.09倍，较1月份50.53倍略有上升。

沪深主板表现

沪深主板2月份新股首日涨幅为113.29%，较1月份77.06%上升，但周环比下降。
沪深主板首日开板估值为45.97倍，较1月份21.02倍上升，但周环比下降。

关键信息

已上市重点新股（6个月内）

证券代码	证券简称	核心产品	总市值（亿元）	近三年收入CAGR	近三年利润CAGR	2022年Wind一致预测PE	2023年Wind一致预测PE
688515.SH	裕太微-U	以太网物理层芯片	175.29	0.00	0.00	-	346.42
688475.SH	萤石网络	智能家居服务商	194.63	40.48	50.55	55.75	37.59
688147.SH	微导纳米	光伏薄膜沉积设备	159.97	116.94	53.70	385.47	112.50
688141.SH	杰华特	电源管理模拟芯片	230.14	73.98	69.41	137.27	78.36
688031.SH	星环科技-U	企业级大数据基础软件开发商	105.47	43.00	-37.67	-	-
688409.SH	富创精密	半导体设备精密零部件	238.32	55.34	164.16	105.34	66.84
688392.SH	骄成超声	超声波焊接、裁切设备	99.03	50.53	42.95	86.67	50.74
688114.SH	华大智造	基因测序仪及实验室自动化	447.48	52.98	57.16	22.32	69.37
688293.SH	奥浦迈	细胞培养基系列产品	94.78	84.54	50.69	87.53	53.85
688439.SH	振华风光	高可靠放大器	214.48	42.02	68.32	71.31	47.32
688271.SH	联影医疗	高端医学影像设备（MR、CT等）	1474.25	52.76	136.75	84.54	64.81

待上市重点新股

龙迅股份：拟公开发行股票1731.47万股，占发行后总股本的25%。预计2022年营业收入2.5-2.6亿元，同比增长6.47%-10.73%；预计2022年归母净利润0.71-0.77亿元，同比降低15.54%-8.41%。公司专注于高清视频桥接芯片，产品应用于多个高端科技领域。
茂莱光学：拟公开发行股票1320万股，占发行后总股本的25%。2022年营业收入4.39亿元，同比增长32.36%；归母净利润0.59亿元，同比增长24.6%。公司为精密光学综合解决方案提供商，产品广泛应用于生命科学、半导体、航空航天等领域。

打新收益率测算（以3亿元规模为例）

板块	产品规模（亿元）	A类打新收益（万元）	A类增厚收益率（%）	B类打新收益（万元）	B类增厚收益率（%）	C类打新收益（万元）	C类增厚收益率（%）
全部	1.5	61.25	0.41	55.24	0.37	41.64	0.28
全部	2.5	90.71	0.36	83.37	0.33	65.22	0.26
全部	3	100.79	0.34	92.99	0.31	74.43	0.25
全部	4	120.32	0.30	111.94	0.28	92.68	0.23
全部	5	139.03	0.28	130.25	0.26	110.33	0.22
全部	10	193.31	0.19	182.56	0.18	161.08	0.16
全部	15	215.82	0.14	203.65	0.14	181.70	0.12
全部	20	215.82	0.11	203.65	0.10	181.70	0.09

沪深主板打新收益

产品规模（亿元）	A类打新收益（万元）	A类增厚收益率（%）	B类打新收益（万元）	B类增厚收益率（%）	C类打新收益（万元）	C类增厚收益率（%）
1.5	11.80	0.08	8.66	0.06	3.89	0.03
2.5	11.80	0.05	8.66	0.03	3.89	0.02
3	11.80	0.04	8.66	0.03	3.89	0.01
4	11.80	0.03	8.66	0.02	3.89	0.01
5	11.80	0.02	8.66	0.02	3.89	0.01
10	11.80	0.01	8.66	0.01	3.89	0.00
15	11.80	0.01	8.66	0.01	3.89	0.00
20	11.80	0.01	8.66	0.00	3.89	0.00

科创板打新收益

产品规模（亿元）	A类打新收益（万元）	A类增厚收益率（%）	B类打新收益（万元）	B类增厚收益率（%）	C类打新收益（万元）	C类增厚收益率（%）
1.5	33.31	0.22	31.50	0.21	24.70	0.16
2.5	52.59	0.21	50.15	0.20	39.80	0.16
3	58.52	0.20	55.87	0.19	45.27	0.15
4	70.42	0.18	67.59	0.17	56.46	0.14
5	81.46	0.16	78.62	0.16	67.01	0.13
10	97.53	0.10	94.67	0.09	82.36	0.08
15	97.53	0.07	94.67	0.06	82.36	0.05
20	97.53	0.05	94.67	0.05	82.36	0.04

创业板打新收益

产品规模（亿元）	A类打新收益（万元）	A类增厚收益率（%）	B类打新收益（万元）	B类增厚收益率（%）	C类打新收益（万元）	C类增厚收益率（%）
1.5	16.14	0.11	15.09	0.10	13.05	0.09
2.5	26.33	0.11	24.57	0.10	21.52	0.09
3	30.48	0.10	28.46	0.09	25.26	0.08
4	38.10	0.10	35.70	0.09	32.33	0.08
5	45.77	0.09	42.97	0.09	39.43	0.08
10	83.98	0.08	79.23	0.08	74.83	0.07
15	106.50	0.07	100.32	0.07	95.45	0.06
20	106.50	0.05	100.32	0.05	95.45	0.05

风险提示

新股大幅波动风险；
新股业绩不达预期风险；
历史数据不能预测未来风险；
系统性风险。

总结

本周新股市场整体活跃度下降，科创板与创业板新股表现分化。科创板首日涨幅及开板估值有所回落，但仍处于高位，而创业板表现有所回升。待上市重点新股包括龙迅股份与茂莱光学，分别涉及高清视频桥接芯片与精密光学元件，具备较高的市场关注度。打新收益测算显示，不同板块与产品规模下的收益存在差异，但整体收益率较低。投资者需注意新股波动风险及市场不确定性。

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