20250625-五矿证券-有色月跟踪_小金属涨价周期已至_重视战略矿产资源价值评估_30页_1mb

小金属涨价周期分析总结

小金属市场近期热度高企，价格中枢上行，主要受资源稀缺性、高开采难度、供给弹性不足以及新能源、半导体、军工等下游需求快速增长驱动。地缘政治因素如供应链波动和中国对钨、锑、稀土等的出口管制，进一步拉大内外价差，加剧供需矛盾。未来小金属价格有望延续上行，受益企业包括那些具备资源储量优势、技术壁垒和合规出口渠道的公司。

市场行情方面，2025年5月有色金属板块温和上涨，战略小金属如稀土、钨领涨，主要由于全球地缘政治紧张导致的风险偏好下降，黄金价格持续走高。铜和铝价格温和上涨，但供需维持紧平衡。

政策变化突出，全球多国密集出台矿产保护政策，包括资源管控升级、国际合作深化和产业支持。例如，美国与乌克兰签署“矿产协议”，南非启动关键矿产战略，中国部署打击战略矿产走私专项行动，以维护供应链安全。

企业活动频繁，涉及并购重组和项目投资，如Harmony Gold以10.3亿美元收购麦克铜业，兴业银锡增持海外矿山股权，金诚信主导Alacran铜金银矿建设。同时，力拓等企业加强国际合作，如与住友金属签署合资协议。

风险包括全球贸易摩擦超预期压制需求、资源国政策扰动加剧价格波动。潜在机会来自战略小金属的价值重估和新兴产业需求增长。

[报告概述] 本分析基于2025年6月25日发布的有色行业周报，涵盖供需、政策、市场和风险要点。