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申万宏源晨会纪要总结（2015年4月13日）

核心内容概述

本次晨会重点分析了A股市场近期表现，涉及多个行业及个股的走势、业绩预测、投资建议及市场趋势。整体来看，市场情绪有所回暖，部分行业如地产、金融、环保等表现突出，同时多个公司发布利好消息，推动股价上涨预期。

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市场表现

指数表现

• 申万A指：4279点，+2.09%（1日）/ +4.96%（5日）/ +25.70%（1月）
• 上证指数：4034点，+1.94%（1日）/ +5.45%（5日）/ +22.16%（1月）
• 深证综指：2149点，+2.49%（1日）/ +5.19%（5日）/ +28.53%（1月）
• 沪深300：4344点，+1.93%（1日）/ +5.32%（5日）/ +22.80%（1月）
• 恒生指数：2727点，+1.22%（1日）/ +8.73%（5日）/ +13.06%（1月）
• 国企指数：1398点，+1.74%（1日）/ +11.5%（5日）/ +19.80%（1月）

风格指数表现

• 大盘指数：+1.81%（1日）/ +22.76%（1个月）/ +76.28%（6个月）
• 中盘指数：+2.56%（1日）/ +25.43%（1个月）/ +62.11%（6个月）
• 小盘指数：+2.59%（1日）/ +28.08%（1个月）/ +55.63%（6个月）

行业涨跌幅

• 涨幅前5名：

  • 医疗服务：+5.45%
  • 医疗器械：+5.23%
  • 航空运输：+5.17%
  • 医药商业：+4.89%
  • 保险：+4.74%

• 跌幅前5名：

  • 运输设备：-0.49%
  • 动物保健：+0.47%
  • 航空运输：+0.47%
  • 环保工程及：+0.50%
  • 石油开采：+0.56%

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今日重点推荐

1. 泰禾集团（000732）

• 首次覆盖，给予“买入”评级。
• 地产主业高速增长，2014年地产销售201亿，同比+62%。
• 战略布局：聚焦“海西+大上海+京津冀”。
• 再融资：拟募集不超过40亿元，改善资本结构。
• 金融布局：拟设立金控平台，探索互联网金融。
• 盈利预测：2015-2017年每股EPS分别为1.14、1.56、2.10元，对应PE为29X、21X、16X。

2. 招商银行（600036）

• 上调至“买入”评级，受益于国企改革。
• 员工持股计划：三期计划总规模不超过100亿元，第一期60亿元，定增价不低于13.80元/股。
• 对股价影响：提升经营效率，增强市值管理，未来三年分红率有望提升至35%。
• 盈利预测：15/16/17年利润增速分别为11.9%、13.6%、18.8%，对应PB分别为1.10倍、0.96倍、0.83倍，PE分别为6.42倍、5.65倍、4.76倍。

3. 亚厦股份（002375）

• 维持“增持”评级，15/16年净利润分别为12.08亿、14.06亿，增速分别为15%、16%。
• “蘑菇+”模式：加速落地，具备可复制性及高客单价优势。
• 市场预期：招商进展顺利，有望推动股价上涨。

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今日推荐报告

1. 大股票跃跃欲试，高业绩、互联网券商将被猛炒

• 银行股受招行员工持股计划带动有望启动。
• 银行板块估值便宜，具备上涨潜力。
• 推荐高业绩、互联网券商，如国信、西部、山西、东北等。

2. 智利暴雨对碳酸锂行业影响点评

• 短期供给收缩，引发锂资源涨价预期。
• 需求端向好，新能源汽车爆发带动长期上涨。
• 重点推荐：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、众和股份。

3. 房地产市场调研及数据周报

• 地产复苏期，板块迎机会。
• 推荐标的：地产互联网+（泰禾集团、世联行等）、科创中国（南京高科等）、高成长（金科股份、华夏幸福等）、深圳系房企（招商、华侨城等）、港股标的（彩生活、深圳控股等）。

4. 计算机行业含新三板协同周报

• 重点推荐：金融IT（新国都、佳都科技等）、低估值（远光软件、航天信息等）、一线成长（大金融IT）。
• 新催化剂：金融信息化报告、新三板推荐、能源互联网等。

5. 军工机械行业周报

• 民参军崛起，寻找2015年最优模式。
• 重点推荐：银河电子、积成电子、常发股份、金信诺等。
• 军工产业链：北斗、导弹光电器件、新型材料等。

6. 航空运输板块

• 关注供需改善、油价减负、改革提速。
• 重点推荐：春秋航空、南方航空、中国国航、东方航空等。
• 催化剂：一带一路、出境游增长、油价下跌等。

7. 航运子行业供需改善及国企整合

• 重点推荐：象屿股份、渤海轮渡、春秋航空、中国远洋、中海集运等。
• 行业趋势：低油价改善需求，国企整合带来增长机会。

8. 能源设备

• 核电建设：红沿河5、6号机组开工，预计2015年新开工项目超8台。
• 重点推荐：丹甫股份、浙富股份、久立特材、应流股份等。

9. 国资改革+转型新兴服务业

• 推荐区域：广东、上海、安徽。
• 推荐标的：新世界、益民集团、兰生股份、广百股份、广州友谊、合肥百货等。
• 020转型：推荐步步高、友阿股份、天虹商场等。

10. 环保公用行业周报

• 重点推荐：PPP（万邦达、兴源环境等）、监测+VOCs（汉威电子、聚光科技等）、电改+能源互联网（郴电国际、文山电力等）。
• 催化剂：售电牌照发放、外延并购、光伏项目进展等。

11. 杉杉股份（600884）

• 进军新能源整车领域，上调评级至“买入”。
• 盈利预测：15-16年EPS分别为1.36、1.54元，对应PE为21、19倍。
• 目标价：上调至47元，对应15-17年PE为62、27、22倍。

12. 劲嘉股份（002191）

• 智能健康烟具：拓展百亿市场，上调目标价至40元。
• 盈利预测：15-16年EPS分别为1.19、1.60元，对应PE为13.2、12.5倍。
• 市场空间：健康烟具市场潜力巨大，具备可推广性和实用性。

13. ST乐电（600644）

• 计提不良资产，但利好出尽，重申“增持”评级。
• 盈利预测：15-17年归母净利润分别为2.08亿、3.52亿、5.02亿，对应EPS为0.39元、0.65元、0.93元。
• 整合电气水资产，未来有望提升市值。

14. 雅戈尔（600177）

• 一季报预增，同比增70%-90%，维持“买入”评级。
• 投资业务厚积薄发，公司持有多个优质金融资产。
• 养老地产+大健康创投：战略清晰，未来有望形成金融+地产+医疗闭环。
• 目标价：上调至50.84元，对应15-16年PE为20.8倍、15.5倍。

15. 壹桥海参

• 业绩持续增长，深化产业链一体化战略。
• 15年EPS为0.50元，净利润同比增长40.73%。
• 成本优势：自育苗成本下降，毛利率提升。

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关键信息总结

• 市场整体回暖，部分板块如地产、金融、环保等表现亮眼。
• 政策利好：国企改革、一带一路、电改、新能源汽车爆发等。
• 行业分化：大市值公司和高成长公司表现优于小盘股。
• 重点推荐标的：泰禾集团、招商银行、亚厦股份、杉杉股份、劲嘉股份、雅戈尔、ST乐电等。
• 盈利预测与估值：多数公司盈利增速良好，估值合理，具备投资价值。
• 风险提示：部分行业如环保、新能源等存在政策不确定性，需关注后续发展。