20150909-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_16页_577kb

申万宏源晨会纪要总结（2015年9月9日）

核心内容概览

市场概况

• 申万A指：收盘3403点，1日涨幅3.56%，5日跌幅-4.2%，1月跌幅-17.80%。
• 上证指数：收盘3170点，1日涨幅2.92%，5日跌幅-1.9%，1月跌幅-15.32%。
• 深证综指：收盘1741点，1日涨幅3.83%，5日跌幅-5.7%，1月跌幅-20.01%。
• 沪深300：收盘3334点，1日涨幅2.57%，5日跌幅-0.2%，1月跌幅-14.66%。

风格指数表现

• 大盘指数：昨日涨幅2.58%，1个月跌幅-14.65%，6个月跌幅-5.44%。
• 中盘指数：昨日涨幅3.56%，1个月跌幅-19.34%，6个月跌幅-0.39%。
• 小盘指数：昨日涨幅4.27%，1个月跌幅-20.71%，6个月涨幅4.87%。

行业表现

• 涨幅前五行业：

  • 公交：昨日涨幅9.63%，1个月涨幅-11.15%，6个月涨幅11.46%。
  • 园区开发：昨日涨幅8.09%，1个月涨幅-6.79%，6个月涨幅1.25%。
  • 农业综合：昨日涨幅7.59%，1个月涨幅-25.31%，6个月涨幅-27.71%。
  • 景点：昨日涨幅7.19%，1个月涨幅-19.86%，6个月涨幅26.67%。
  • 林业：昨日涨幅6.05%，1个月涨幅-31.05%，6个月涨幅-16.41%。

• 跌幅前五行业：

  • 其他轻工制造：昨日跌幅0.00%，1个月跌幅-5.22%，6个月跌幅59.48%。
  • 航运：昨日跌幅1.05%，1个月跌幅-3.60%，6个月跌幅14.83%。
  • 通信运营：昨日跌幅1.15%，1个月跌幅-15.34%，6个月跌幅7.19%。
  • 食品加工：昨日跌幅1.43%，1个月跌幅-21.43%，6个月涨幅28.12%。
  • 农产品加工：昨日跌幅1.50%，1个月跌幅-25.31%，6个月涨幅28.12%。

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今日重点推荐报告

启明星辰（002439）深度研究

• 投资评级：首次评级为“买入”，DCF估值为25.47元，对应2016年PE为35倍。
• 行业地位：信息安全行业稀缺，公司具备横纵双向发展能力，行业空间大。
• 竞争优势：
  • 盈利能力高于A股主要6家信息安全公司。
  • 成长性在行业中领先，以适度效率牺牲换取更快成长。
  • 企业文化（“中和中正自强沉静”）和营销渠道优于绿盟。
• 战略发展：
  • 构建“安全生态圈”，引入华为、腾讯等战略伙伴。
  • 业务范畴从单轴扩展到三轴，实现“加法”到“乘法”的转变。
  • 通过投资或合作影响人才和口碑，如永信至诚和翰海源。
• 财务预测：
  • 预计2015-2017年收入分别为16.0、21.3、27.7亿元。
  • 归属于母公司净利润分别为3.05、4.31、5.73亿元，CAGR为49.9%。
  • 2016年净利润预计为4.59亿元（计入书生电子和安方高科）。
• 股价催化剂：
  • 管理层增持、定期报告、外延并购。

进口大幅不及预期，政策效应释放仍需时间——2015年8月进出口数据分析

• 出口情况：
  • 8月出口增速降幅收窄，但外部环境仍需改善。
  • 对主要发达地区出口有所改善，但对新兴市场出口疲软。
• 进口情况：
  • 8月进口增速意外大跌，主因是内需疲弱和大宗商品价格低迷。
  • 原油、粮食等进口量同比增长，但进口价格下降导致进口金额萎缩。
• 未来展望：
  • 三季度出口压力仍大，预计年内出口承压。
  • 央行引导人民币贬值有利于出口，但效果需时间显现。
  • 政策支持和经济刺激措施需进一步落实。

景区子行业复苏明显——中青旅、宋城演艺、峨眉山A、张家界

• 行业表现：
  • 2015年上半年旅游行业整体营收增长16.82%，净利润增长37.9%。
  • 景区类营收增长25.84%，净利润增长75%。
  • 酒店类营收增长8.2%，净利润增长77%。
• 市场表现：
  • 申万休闲服务行业指数上涨23.19%，年初至今涨幅排名第7。
• 投资建议：
  • 推荐中青旅（PE 31倍）、宋城演艺（PE 39倍）、峨眉山A（PE 29倍）、张家界（PE 50倍）。
  • 景区类平均PE为50倍，酒店类平均PE为52倍，综合类平均PE为42倍。

同方泰德（1206HK）- 路演纪要

• 资产出售：完成北美公司资产出售，到账税后净现金约96万美元。
• 新收购：母公司资产（智能轨道交通、建筑、热网）具有高成长性，净利润预计增长。
• 财务影响：
  • 实际税率降低至16%，可持续。
  • EPS从0.049美元上调至0.165美元，增长320%。
• 目标价：目标PE倍数从17下调至15，目标价为8港币。
• 投资建议：维持买入评级。

汉鼎股份（300300）点评报告

• 并购布局：收购长行租赁和微贷金服，布局汽车金融、P2P、融资租赁。
• 战略意义：
  • 实现三大领域布局，构建互联网金融生态圈。
  • 微贷网为P2P龙头，长行租赁为融资租赁试点企业。
• 盈利预测：
  • 2015-2017年EPS为0.33/0.57/0.97元，对应PE分别为80/47/27。
• 投资建议：维持“买入”评级。

亚太科技（002540）——业绩平稳增长，外延并购可期，维持买入评级

• 业绩表现：
  • 2015年前三季度净利润增长0-20%，受金融资产公允价值波动影响。
  • 2016年产品结构仍以汽车相关为主，预计净利润增长。
• 产能扩展：
  • 2016年新增产能2-3万吨，对毛利率产生压力。
• 投资建议：
  • 下调盈利预测，维持买入评级。

国元证券（000728）——员工持股计划如约而至

• 事件：员工持股计划和回购股份方案通过，回购规模达5%。
• 投资建议：
  • 公司估值优势明显，业绩回撤压力小。
  • 长期看好其在混合所有制改革和股权激励方面的突破。
  • EPS预测为1.34元、1.21元、1.38元，对应PE为12、13、11倍。
  • 维持“买入”评级。

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证券发行及上市信息

• 新股发行：列出股票简称、申购代码、发行数量、网上发行、申购上限、发行价格、申购日期、中签公布日期。
• 新股上市：列出代码、公司简称、首募A股、总股本、本次上市、发行价、上市日期。
• 增发、配股、可转债发行、债券发行、基金发行：涵盖发行信息及认购时间。

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重大财经新闻

• 财政部推出五项措施促进经济健康发展。
• 央行释放流动性，外储下降，政策效应需时间。
• A股强劲反弹，积极信号增多。
• 外汇流动性政策对市场影响。
• 沪港通资金流入，抄底A股迹象明显。

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行业要闻

• 外贸低迷，新增长点需时间显现。
• 武器装备许可目录瘦身，军工开放提速。
• 保监会推动保险业服务“一带一路”。
• 《中国制造2025》细化方案推进。
• 8月A股全面下挫，公用海运指数表现亮眼。
• 保监会摸底险企上市计划。
• 外储委托贷款支持金融租赁业发展。
• 药企私有化趋势，中概股回归。
• “金九银十”成色未明，开发商谨慎推盘。
• 中广核“华龙一号”项目计划10月开工。
• 大数据公司业绩报喜，政策助力行业发展。

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申万300公司动态

• 中信信托与百度合作：打造互联网消费众筹平台。
• 神开股份被民企收购：公司改造有望。
• ST景谷获举牌：空壳化公司交易活跃。
• 参股司马彦文化：进军教育产业。
• 东方集团募资87亿：加码房地产，自家人认购。
• 福安药业药品获批：公司业务拓展。
• 歌力思引入国际品牌：提升品牌价值。
• 顾地科技股权质押：大股东可能面临风险。
• 中南传媒与英国出版商合作：拓展国际市场。
• 康达尔拟购控股股东资产：公司业务整合。
• 冠农股份试水大数据：拓展新业务。
• 柳钢股份大股东撤资：影响公司发展。
• 东方海洋承办论坛：提升公司影响力。
• 武钢整合柳钢受阻：广西国资退出。
• 中技控股定增遭否：拟设基金收购原标的。
• 民企进入宽带市场：公司采用“体外孵化”模式。
• 首钢扩产，郑裕彤投资：推动产业发展。
• 微创医疗海外并购：推动市场增长。
• 星光设备转战新三板：拓展融资渠道。

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非流通股解禁明细

• 列出股票代码、简称、上市日期、解禁市值、解禁占比、流通股占比、是否公告等信息。

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昨日报告推荐

• 列出多个研究报告，涵盖外汇储备、进出口数据、旅游行业、基金产品、政策解读等。

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场涨幅20%以上。
  • 增持：相对市场涨幅5%-20%。
  • 中性：相对市场涨幅-5%至5%。
  • 减持：相对市场涨幅5%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越市场。
  • 中性：行业与市场持平。
  • 看淡：行业弱于市场。

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法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用。
• 信息仅供参考，不构成投资建议。
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